四年前9亿现金并购子公司失控 亚太药业评级被下调

2020年新年伊始，亚太药业内斗大戏持续上演，其四年前9亿现金收购的全资子公司爆雷，不仅业绩大幅下滑还失去控制，公司治理及内部管理等问题逐渐暴露。

01、评级被下调

1月8日，新世纪评级公告称，将亚太药业（002370.SZ）主体信用等级由AA下调至A+，列入负面评级观察名单，将“亚药转债”信用等级由AA下调至A+。

新世纪评级认为，亚太药业存在“全资子公司失控、财报将发生重大变化、公司治理和内部管理问题、董事任军被立案调查、实控人股票质押率高”等问题。

《小债看市》统计，目前亚太药业仅存续“亚药转债”一只可转债，余额为9.65亿元。

02、并购爆雷

据公开资料，亚太药业是一家集科研、生产、销售于一体的专业化、规模化的国家高新技术企业和国家火炬计划重点高新技术企业。

目前，亚太药业是“国家高新技术企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“浙江省工商企业信用A级守合同重信用单位”。

2019年前三季度，亚太药业实现营业收入7.25亿元，同比减少24.37%；实现归属于上市公司股东净利润0.07亿元，同比减少95.85%。同时，亚太药业经营性现金流净额流出0.41亿元。

并且，亚太药业预计2019年全年净亏损6.5亿元至7.5亿元，其中对子公司上海新高峰计提巨额商誉减值是亏损重要原因之一，此部分金额最高可达6.7亿元。

巨额商誉减值背后，亚太药业对全资子公司上海新高峰已失去控制。

2019年12月25日，亚太药业公告称对上海新高峰及其全资子公司上海新生源失去控制。上海新高峰及其子公司不再纳入亚太药业合并报表范围，将对其2019年度财务报表产生重大影响。

要知道，上海新高峰是亚太药业四年前花重金买来的“香饽饽”，如今怎么就失控了呢？

2015年12月，亚太药业以现金9亿元收购上海新高峰，后者主要业务为新药研发外包（CRO）服务，主要包括临床前研究服务、临床研究服务等。

根据并购协议，2015年其后四年是上海新高峰的业绩承诺期，期内扣非后归母净利润不低于8500万元、1.06亿元、1.33亿元和1.66亿元。

而后，上海新高峰累计完成了业绩承诺，并帮助亚太药业在2015-2017年间实现了业绩高速增长。

但是承诺期一过，上海新高峰业绩立马变脸了，这也为日后的内斗埋下了种子。

2019年上半年，上海新高峰实现营收2.49亿元和净利润4154.49万元，同比出现大幅下滑。受此影响，亚太药业期内临床研究服务收入同比减少54.92%。

不仅业绩下滑，上海新高峰全资子公司上海新生源还发生了“违规担保”事件。

2019年10月28日，亚太药业发布公告称，上海新高峰旗下子公司上海新生源存在违规担保事项，两笔担保金额合计1.05亿元。

此后，上海新高峰董事长任军就业绩下滑和违规担保等问题，公开与亚太药业叫板内斗升级。

任军认为新生源不存在违规担保事项，且新高峰管理层无法得到充分授权，平台建设停滞，项目实施款项不予支持，日常工作开展受到严重阻碍，才造成新高峰业绩下滑。

其后，这桩“罗生门”事件愈演愈烈。

在亚太药业声称对上海新高峰失去控制后，2019年最后一天亚太药业收到证监会《调查通知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查，紧接其后任军也被证监会立案调查。

进入2020年，这场公司内斗跨年大戏仍在上演。

1月3日，深交所收到署名为“任军”的投诉；三天后，身为亚太药业董事的任军遭到罢免，不知这场狗血剧将如何收场？

另外，亚太药业控股股东的高比例股权质押也广为诟病。

据公开数据，亚太药业控股股东亚太集团及其子公司绍兴柯桥亚太房地产、实控人陈尧根及其配偶钟婉珍合计持股1.97亿股，累计质押1.69亿股，质押比例高达85.58%。

值得注意的是，目前已有多名股民因亚太药业违规导致亏损，向其发起诉讼和索赔。

03“绍兴富豪”陈尧根

亚太药业实控人陈尧根，生于1951年，祖籍浙江绍兴。

在上世纪80年代，陈尧根就已是一位出色的乡镇企业家，当过绍兴县双梅地方工业供销公司经理，还出任位于绍兴柯桥镇的绍兴县津绍纺织厂厂长。

80年代末，陈尧根从纺织行业抽身出来，转向药品制造业。

1989年，亚太药业的前身——亚太制药厂创立，开始工厂只有几十个人，厂房300多平米。当时在纺织业还是一片形势大好的背景下，陈尧根从传统“做布”转移到新兴的制药行业，令许多人大为不解。

1993年，绍兴开始乡镇企业产权结构改革，改革后企业经营高层只享有股份分红权，没有所有权；而1998年“二次改制”后，乡镇企业才正式变身为民营企业。

乡镇企业民营化“裂变”后，陈尧根的“亚太”事业开始大踏步发展。

2001年，亚太药业完成股份制改造，并于2010年3月在深交所主板上市，正式登陆资本市场。

如今，亚太药业已发展成一家家族式企业，陈尧根配偶钟婉珍为董事；董事吕旭幸是陈尧根之女婿；董事、副总经理、董事会秘书沈依伊也是陈尧根女婿，上述内斗大战暴露出公司治理及内部管理等问题。

2019年10月，陈尧根家族以39亿元位列《2019年胡润百富榜》第1098位。（交流请加小债微信：littlebond1）