5.4%！1月CPI涨幅创逾8年新高 下半年料加速回落

原标题：5.4%！春节叠加疫情影响，1月CPI 涨幅创逾8年新高，下半年料加速回落

1月CPI同比涨幅创逾8年新高。

国家统计局2月10日上午发布数据显示，2020年1月CPI同比上涨5.4%，涨幅比上月扩大0.9个百分点。

分析人士认为，同比涨幅扩大既有春节及新型冠状病毒肺炎疫情影响因素，也有春节错位、去年对比基数较低的因素。新型冠状病毒肺炎疫情可能对未来CPI走势形成扰动，但随着交通物流逐渐恢复，日用物资的正常充足供应有望得到保障，疫情对CPI的冲击将会消散，CPI数据下半年有望加速回落。总体来看，2020年通胀仍将处于温和水平。

四大因素致同比涨幅扩大

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读时称，1月CPI同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。

民生银行首席研究员温彬分析认为，1月CPI同比涨幅超预期。除了受疫情影响外，春节错位也是一大影响因素。今年春节在一月份，去年在二月份，另外，去年基数较低，导致1月份CPI同比涨幅较高。

“1月CPI上涨主要是食品价格上涨拉动。”温彬说，1月食品价格上涨20.6%，涨幅扩大3.2个百分点，影响CPI上涨约4.10个百分点。

值得注意的是，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

据测算，在1月份5.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.0个百分点，新涨价影响约为1.4个百分点。

下半年料加速回落

分析认为，下半年CPI料加速下行，全年呈前高后低走势。

申万宏源证券宏观分析师秦泰称，自2月起，春节错位效应逆转，食品、服务涨幅节后回落，预计CPI将回落至 4.0%左右，下半年开始加速回落。“1月是2020年CPI局部高点，全年CPI趋于下行，下半年将加速下行。”

“疫情或将短期推升CPI。” 国融证券宏观经济分析师张志刚表示，受春节假期和疫情影响，猪肉和蔬菜价格走高，1-2 月食品项预计推升CPI同比，但同时防控疫情使得春节期间人口流动大幅减少，降低居民旅行、娱乐、外出就餐等需求，一定程度上抑制 CPI 涨幅。因此，预计CPI在 2 月维持高位，之后再逐步回落。

疫情究竟对物价影响几何？

新时代证券首席经济学家潘向东分析称，从供需角度进一步分析本轮疫情对CPI各分项的影响发现，疫情对需求冲击是分化的。食品、生活用品、医疗用品等疫情期间的必需品需求增加，但由于部分道路封锁、复工延后，供给受限，供需缺口短期扩大，价格上涨。由于出行受限，原油、租房、交通出行、衣着、旅游等需求会明显回落，价格下降。

货币政策调控有空间

温彬认为，尽管当前物价水平涨幅较高，但核心CPI仍处低位，通胀可控，货币政策有空间。

中国人民银行副行长潘功胜日前已明确表示，我国有充足的政策工具应对经济下降的压力，在国际主要经济体中，我国的货币政策仍然是少数处于常态化货币政策的国家。

他表示，在货币政策方面，下一步，一是加大逆周期调节强度，保持流动性合理充裕，为实体经济提供良好的货币金融环境。二是进一步深化利率市场化改革，完善市场报价利率传导机制，提高货币政策传导效率，降低社会融资成本。三是继续发挥结构性货币政策工具作用，像定向降准、再贷款、再贴现这样一些结构性货币政策工具的引导作用，加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。