美债收益率再创新低 美联储或在“错误时间点”降息

原标题：美国国债收益率再创新低！美联储或在“错误时间点”降息

香港万得通讯社报道，3月4日，美国10年期国债收益率继续下行，触及0.971%的历史新低。隔夜，美联储自2008年金融危机以来首次紧急降息，以遏制冠状病毒对经济带来的潜在影响。然而避险情绪并未因此消退，经济学家称此次降息是一场”破坏信心的错误“。

美联储降息，避险情绪不散

美联储的紧急降息虽然推动美股盘中反弹，但仍未扭转全球避险情绪。隔夜，标普500指数和道琼斯工业指数分别收跌2.81%和2.94%；美国国债收益率继续下行，10年期国债收益率创历史新低0.971%；伦敦金现3月4日开盘上涨，盘中一度站上1650美元/盎司上方。

穆迪（Moody‘sAnalytics）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）表示，“我认为市场受到美联储行动的惊吓。他们预计美联储将降息，但他们并不期望美联储紧急降息。这让投资者非常紧张，没有照市场预期做实际上是在破坏信心。”

赞迪强调：“削减利率是正确的政策选择，但美联储选择像这样紧急降息是一个错误，很明显执行效果不是很好。”他重申降息将有助于美国经济，部分原因是通过促进房地产市场并为需要短期运营融资的企业提供帮助。

穆迪的经济学家并不是唯一质疑美联储紧急降息50个基点的人。MUFG联合银行首席财务经济学家克里斯·鲁普基（Chris Rupkey）表示，这一出人意料的举动看起来“仓促”且“未得到适当考虑”。

他在给投资者的一份报告中写道：“两次会议之间的降息幅度大于正常水平，这似乎就像美联储官员对上周股市下跌产生恐慌一样。他们不需要这么激进，鲍威尔领导下的美联储在我们看来，错误地对金融市场反应过度，而不是对整个经济做出反应。”

梅隆（Mellon）首席经济学家和宏观策略师文森特·赖因哈特（Vincent Reinhart）则认为，美联储的紧急降息为市场带来恐慌，因为它验证了美联储内部对经济的担忧，也传达出美联储或受政治因素影响的信号。

不过，标准普尔全球评级公司（S P Global Ratings）的美国高级经济学家萨蒂扬·潘迪（Satyam Panday）仍对美联储的时机表示赞赏，他指出：“尽管从经济角度来看，美联储降息并不能解决冠状病毒造成的毁灭性的人为影响和相关的担忧，即使它不会在短期内抵消支出增长的不利影响，但确实有助于缓解打击。我们确实认为美联储尽快采取果断行动的表现相当良好。”

美联储“工具箱”还有哪些法宝？

另一方面，市场关注G7国家央行行长发表的联合声明，以预测美联储未来进一步动作。不过，周二的联合声明在细节上含糊其辞，市场仍是“雾里看花”。而从美联储的“工具箱”来看，未来还有“四大法宝”：

1、官员讲话

这是防范市场动荡的第一道防线，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周曾表示，承诺“采取适当行动”以支持经济。目前来看，恐惧因素仍然是经济风险的主要来源之一，如果承诺有效，那么采取行动的承诺甚至可能足以消除采取行动的必要性。

2、继续降息

随着黑天鹅风险逐渐向全球市场扩散，高盛预计美联储今年将降息100个基点，较上周五的75个基点有所增加。

3、资产购买

如果降息行不通，美联储或许会考虑重启金融危机以后的量化宽松政策。美联储，英国央行和欧洲央行在金融危机期间曾向市场购买资产，以膨胀中央银行资产负债表为代价，帮助世界经济复苏。欧洲央行甚至于去年9月恢复了其计划，目前已收购了超过27亿欧元的资产，其中大部分是以政府债券的形式。美联储在2008年至2015年期间购买了超过35亿美元的资产。英格兰银行自2016年以来购买了价值4350亿英镑的证券。

4、新的工具

如果降息困难且量化宽松存在问题，那美联储或采用其他可能的“非常规”工具。例如，欧洲央行为银行提供有针对性的长期再融资业务，以向其提供廉价的资金。如果需要鼓励银行继续向实体经济尤其是中小企业提供贷款，则可以扩大其规模，或者可以放宽其条件（利率和期限）。

美联储通常会坚持认为，即使行动能力随着利率接近或低于零而缩水，他们也总是有足够的创造力来提出新的工具。如果黑天鹅持续影响全球经济，或许会对这一预期进行检验。