密集发行！转债供给提速 老券强赎频现

□本报记者罗晗

经历节后一段时间缓慢的复苏，可转债发行终于大幅提速。根据已披露的相关数据统计，本周至少有9只转债发行。不过，对一级市场来说，也许还是太少。与此同时，可转债强赎频发。截至目前，今年以来已有7只转债因完成赎回而退市，料对供给增量产生一定影响。

转债密集发行

多家公司3月9日晚发布公告，拟于近期开启可转债发行。截至3月10日，从已披露数据看，本周至少有9只转债发行，而迄今单周转债发行只数最高纪录为10只。不过，这9只转债规模偏小，其中8只发行金额都在10亿元以下。从发行安排来看，3月11日和3月12日分别有2只和6只可转债开启网上申购。

业内人士称，春节假期后，新债供给寥寥无几。2月首周，可转债“零发行”，此后供给节奏有所加快。但总体来看，2月供给较弱，全月仅发行6只转债。3月以来，发行加速，首周就有6只转债发行，本周发行更为密集。

值得注意的是，时隔近3个月，网下打新终于“重出江湖”。Wind数据显示，搜特转债将于3月11日进行网下申购，而上一次有转债进行网下发行还是在去年12月23日，彼时东风转债对机构投资者配售近9000万元。机构人士表示，由于可转债打新持续火爆，优先配售和网上认购基本可以保证转债发行成功，就不再开展网下申购。

业内人士表示，优先配售和网上申购基本是此消彼长的关系。从今年2月以来的数据看，以优先配售为主要发行渠道（通过该渠道发行的金额占总发行规模50%以上）的转债数量略多一些，占比达六成。

节后发行放缓，吊足市场胃口，打新“一签难求”愈演愈烈。今年2月以来，可转债平均中签率仅万分之一，一半以上转债中签率都是“十万分之几”。2月底发行的天目转债，中签率仅0.0009%，创下历史新低。

老券强赎频现

新券供给还在复苏，老券却直面强赎频出，可转债的供给增量正在被“蚕食”。3月以来，已有5只可转债公告赎回，其中不乏近期热门的医疗债、口罩债的身影。Wind数据显示，截至3月10日，今年以来已有7只转债因完成赎回而退市，还有多只转债仍在实施赎回。

分析人士指出，近期可转债强赎频发，主要是由于A股持续走强，特别是医疗板块和口罩概念股最为热门，导致相关转债正股持续上涨，触发强赎条款。

近日，受海外疫情扩散和对于石油价格战担忧的影响，全球市场波动加大，3月9日美股罕见“熔断”，引发国际股市大幅波动。但3月10日A股低开高走，再现特立独行的走势，可转债市场也跟随反弹。分析人士认为，前期可转债市场和A股走势一度背离，估值小幅调整，但目前仍处于较高位置，投资者需注意风险并精选个券。

中信建投黄文涛团队认为，当前背景下，追高买入的激进做法容易面临大幅波动，因此无论是何种类型的产品，当前参与转债投资，均建议逢低买入、配置思路为上、交易仓位保持灵活是需要坚持的原则，注意风险。

兴业证券黄伟平团队认为，短期海外市场的不确定性仍大，A股热点持续性有待观察。转债操作性仍然比较有限，建议关注业绩有保障或在预期之内，正股估值不高的转债，新基建概念值得特别重视。此外，与内需紧密相连的转债可以继续关注。