美元债融资成本上升 中资地产企业境内融资量大增

“对于部分中资大型地产开发企业，当前美元债的收益率的确值得抄底，因为同一发行主体的美债收益率远超境内人民币债券收益率。但问题在于，赎回压力仍存，机构缺乏美元现金。”某外资债券基金经理对记者表示。

全球市场震荡之下，整体美元债市场在两周前都遭遇了2008年以来最剧烈的冲击。截至3月20日（周五）收盘，美国投资级和高收益债收益率分别4.7%和10.8%，利差已超过欧债危机时期最高水平；中资企业美元债上周各品种债券几乎全线下挫，投资者已不分期限和品种在抛售。截至3月20日收盘，中资投资级和高收益美元债收益率分别为3.39%和16.73%，利差分别为278bp和1591bp。从高收益板块看目前利差也已达欧债危机和2008年金融危机初期水平。近一周，情况有所缓解，但因为投资者赎回压力仍存，市场并未大幅反弹。

野村报告认为，根据美银美林中资美元债指数，投资级债券加权平均到期收益率从1月的3.1%降至2-3月的3%，3月9日当日最低点（2.4%），主要是避险资金寻求高质量资产。然而，高收益债券的加权平均收益却从1月的7.6%升至3月的11.9%。3月23日，收益率达到16.7%，当日价格大跌至80.5美元。相比之下，1月时的加权平均价格约为99.8美元。机构预计，OCDB的投资级和高收益债券利差会进一步扩大，市场违约率可能会上升。