紫光集团债券再现异动：从剁手买买买走到“断舍离”

原标题：紫光集团债券再现异动：从剁手买买买走到“断舍离”

4月8日，紫光集团债券出现异动，期间临时停牌。“19紫01”（155169）上午出现直线跳水，上交所公告暂停交易，自2020年04月08日11时18分起恢复交易。

当日14时23分，该债券还发生重大成交异动。相关交易信息显示，交易所发生一笔债券价格78.00元的成交，成交额112万元，前一交易日中债估值94.61元，偏离-16.61元。

这并非紫光集团债券首次出现异动。2019年11月，公司公告提示了境外中债券出现异常波动。随后多只债券出现波动。

此外，紫光集团此前一日还公告称，在获得持有人100%表决通过后，紫光集团计划于2020年4月10日提前兑付境内私募债“18紫光01”。

多位机构投资人对21世纪经济报道记者表示，近期该公司的债券确实表现出较大的压力，但还没有出现太离谱的下跌。“没有看到具体消息，主要是此前有方正的问题，可能市场也在类比了。”

紫光集团是清华大学控股的一家知名校企，是中国最大的芯片产业集团和综合性集成电路企业，截至2019年6月底，其资产规模总计达到2741亿元。

“主要是担心持续经营亏损和债务问题。”有机构表示。

据财报披露，紫光集团在2018年和2019年上半年净利润分别亏损6亿元和32亿元，扣除以政府补助为主的非经常性损益后，净利润亏损达到67.86亿元和54.96亿元。

债务方面，截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司合并报表资产负债率分别为59.09%、62.09%、73.42%和73.68%。截至2019年半年末，公司的有息负债总额达到1656亿元，其中一年以内到期的有息债务金额为580.51亿 元，占比35.05%。

紫光集团目前正忙于再融资解决债务高企的问题。

有消息称其银行贷款获得展期，部分机构似乎对其债务并不太担忧，“如果再融资有困难的话，可能2月份就暴露出来了”。紫光集团在去年底境外债券出现异动时曾公告强调：紫光集团校企身份不变，清华控股有限公司控股股东地位不变；紫光集团及下属主要企业均经营正常；紫光集团“从芯到云”战略稳步推进。

校企改革下的“特例”

作为一家校企，股改是紫光集团近年来的关键词之一。

相比于清华控股的同方、启迪以及其他大学的校企相继市场化剥离，紫光的股改经历有点特殊，截至目前，仍是由清华大学控股的校企，实控人为教育部。

在顺应校企改革的背景下，2018年8月，紫光集团公告了清华控股正筹划转让所持有的紫光集团部分股权，随后公布拟向苏州高铁新城国有资产经营管理有限公司和海南联合资产管理有限公司分别转让30%和6%的股权。

两个月后这次股改即宣告终止。清华控股转而计划向深圳市投资控股有限公司（下称“深投控”）转让36%股权，去年8月，这次股改计划也宣告终止。紫光集团股权结构保持不变，清华控股仍持有紫光集团 51%股权，仍为紫光集团控股股东。

市场分析称，这一特例情形可能与紫光的芯片产业属性相关。

从买买买到瘦身

如今规模庞大的紫光集团也是在“买买买”的道路上迅速养成的。

据公开信息，在2017年之前，紫光集团发起多起大手笔并购，强势进军芯片、服务器和大数据领域，先后以18.7亿美元买下展讯通信、9.07亿美元收购锐迪科、25亿美元控股新华三、6亿美元拿下半导体封测企业台湾力成25%股份。

“未来要做3000亿元产业投资和并购基金，芯片业务总产值进入世界前三，成为世界级的芯片巨头。”紫光集团董事长赵伟国曾公开表示。

多元化并购扩张似乎是校企的通行之路。紫光集团自身亦在财报中公开将此视作当下的一大风险所在：公司从事业务较为多元、分散。公司通过子公司从事相关业务板块的具体运营。截至2019年6月30日，纳入公司合并范围的各级子公司总计569家。如果公司对子公司人事、业务的管控减弱，或者管理制度无法落实，有可能出现对子公司控制力不足甚至管理混乱的局面。

近年来，紫光集团开始出现“瘦身”迹象。

今年3月，旗下上市公司紫光股份披露了控股股东及其一致行动人减持公司股份的情况。3月19日至3月24日，紫光通信和紫光卓远合计减持公司股份2302万股，占公司总股本的1.13%。

去年11月，紫光集团亦公告了集团控股子公司展讯投资通过公开挂牌的方式，向外部投资者转让了其所持的紫光展锐20%股权。

另外，紫光集团100%控股的紫光存储也对外称，为实现紫光集团整体存储战略，紫光存储对相关业务进行了重新聚焦；同时，该公司还在剥离旗下亏损企业北京紫光得瑞科技有限公司的全部股权。