A股进入科创板时代 科技型企业属性加大估值难度
2019-06-20 10:00:39|网络整理|股票
随着A股正式进入“科创板时代”,估值体系的构建成为基金公司备战科创板投资的重中之重。上证报了解到,当前公募基金正不断加速完善科创板的估值体系。
较之传统的上市公司,科创
随着A股正式进入“科创板时代”,估值体系的构建成为基金公司备战科创板投资的重中之重。上证报了解到,当前公募基金正不断加速完善科创板的估值体系。
较之传统的上市公司,科创板企业具有一定的特殊性。因此,基金公司在构建估值体系时也力求能够针对企业属性做到“具体问题具体分析”,估值体系的构建呈现体系化、专业化、多元化的发展趋势。
科技型企业属性加大估值难度
业内相关人士分析,科技型企业拥有“三高一大”特点:一是高成长,二是高投入,三是高风险,四是无形资产占比大,科技企业的盈利主要依靠其无形资产和不断的创新活动来实现。
“此外,相较传统行业,科技公司在发展过程中往往会经历更高频的资本运作和业务重组,其出现战略转型和兼并收购未完全消化情况的概率很大。因此,科技行业自身属性决定了其估值定价比传统行业更加困难。”上述人士表示。
北京某公募科创板投研团队负责人认为,估值手段其实就是寻找一个“锚定效应”,估值方法的演进应契合处于不同发展阶段、商业形态的企业本质,充分考量行业价值特征和企业自身资源禀赋。
由于快速增长以及突破性创新等属性,科技行业估值定价相对更难,所用估值模式及价值判断将更加专业和多元化。但本质上,科创型企业的估值手段和DCF模型(现金流折现模型)为同源。从长久看,没有投资者会下注一个永远都不会盈利的企业。
“因此,科技型初创企业的估值方法更需要透过‘盈利滞后’特征来估计企业未来的增长潜力,评估风险价值。估值的本质是对企业价值创造能力的预期,核心是预测企业的成长性和风险。”该负责人表示。
估值模式专业化凸显
为了应对科创板企业估值难度,基金公司的估值体系正呈现体系化、专业化、多元化发展趋势。业内相关人士表示,企业所处行业特征、业务类型、资源要素、商业模式、生命周期和资本运作等一系列因素都会影响科创类企业的价值判断。
因此,对这类企业的估值更需要运用系统性的方法论。据悉,目前多家基金公司采用的估值体系分为“三步走”:一是判断企业类型;二是判断业务类型;三是选定估值方法。
上述负责人针对不同类型科创板企业的估值进行了推演。他指出,对于商业模式相对稳定的成熟型公司,可用PE估值法;高速成长型公司可用PEG(市盈率相对盈利增长比率)估值法,企业可根据行业属性和业绩稳定性享有PEG折价或者溢价;重资产成长型公司则可以兼顾EV/EBITDA(企业价值倍数)方法。
通过还原企业折旧前的盈利水平看估值;对于盈利偏弱但现金流优秀的企业,PS(市销率)为常用的估值方法,其适用于电商和云公司估值;早期科创企业可能出现类似于一级市场的市场空间折现估值法,目前针对该类企业估值方法的不确定性较高。
本文链接:http://www.aateda.com/gupiao/41789.html
免责声明:文章不代表泰达网立场,不构成任何投资建议,谨防风险。
版权声明:本文内容均来源于互联网,如有侵犯您的权益请通知我们 ,本站将第一时间删除内容。
相关阅读
-
富时a50是些什么股票 最新指数成分股名单一览
2020-12-05| 160 -
朗新发债什么时候上市 新债申购代码:370682
2020-12-05| 152 -
近期龙头股热点股有哪些 这两只个股登上龙虎榜
2020-12-05| 142 -
这则震撼的消息传来 金融股又有大利好
2020-12-05| 126 -
1000新债中签能赚多少 投资者如何提高中签率?
2020-12-05| 169 -
中芯国际是哪国的 公司最新股价是多少?
2020-12-05| 134 -
消费股票有哪些龙头股 这些上市公司关注度较高
2020-12-05| 165 -
最“差”基金:东吴行业轮动十年仍亏 曾为明星基金规模达到31亿
2020-12-05| 159 -
止盈止损什么意思 常见的方法有哪些
2020-12-04| 147 -
期货投资策略 相关的知识很少人会知道
2020-12-04| 129