美联储鹰派降息金价反而诡异上涨 玄机就在这里

“鸽”象征的是和平，主张采取以柔性温和的态度及手段处理事情，鸽派货币政策指的是调低利率，向市场注入资金，让市场资金供给处于宽松状态；

“鹰”象征的是进攻，鹰派货币政策指的是提升利率，从市场抽出资金，降低市场资金供给。此次议息会议下调利率25个基点，所以的行为是鸽派的。

但政策声明和鲍威尔的讲话暗示不会再下调利率，所以我们称之为鹰派声明，结合起来我们可以称之为“鹰派降息”。

按照惯例，美联储每次会议降息或是加息都会提前被市场预料到，CME“美联储观察”就是预测利率的工具。

由于利率调整已被市场预期消化，因此对黄金市场影响最大的并不是利率调整，而是货币政策说明和鲍威尔在新闻发布会上的讲话，从中可以窥测美联储对经济和下次货币政策的倾向。

隔夜两点美联储公布利率调整政策，金价下跌，随后鲍威尔发表鹰派讲话，金价一反常态，诡异上涨。

究其原因，在于鲍威尔表明实际联邦基金利率可能略低于零。

昨天收盘时美国十年期国债收益率为1.775%，两年期国债收益率为1.602%，联邦基金利率的目标范围是1.5%~1.75%。

美国9月核心PCE物价指数年率为1.8%，考虑到通货膨胀的影响，因此实际的联邦基金利率可能为负。

黄金是无息资产，持有黄金意味着不能用钱购买别的有息资产获得收益，因此很少有人会将大部分资产配置在黄金上。

但现在实际的联邦基金利率为负、美债的收益率低、美股上涨潜力不大，因此黄金的持有成本相对降低；此外隔夜美元指数冲高回落，金价因此上涨。

图中是2001年1月到2003年6月美联储降息时美元指数和美国国债收益走势图，从图中可以看出大趋势上美元指数和国债收益率降低，伦敦金上涨。

总的来看与前几次议息会议相比此次会议威力不大，黄金市场看起来热闹，但振幅一般。从鲍威尔的措辞中可以看出短期内美联储不会再调整利率，接下来金价对经济数据的敏感度将增大。

鉴于昨晚公布的美国第三季度GDP年化季率大幅超出预期，预计10月美国经济数据较9月能有所好转，这是不利黄金的因素。

另一方面由于世界各国主要央行都在实行宽松的货币政策，全球经济下行压力仍在，其他资产收益率降低，黄金底部支撑较强，短期黄金震荡格局不改。