黄金前期涨幅过大这波回调自然而然 但不应被抛弃

黄金头条

Atlantic House Fund Management的Charlie Morris表示，今年黄金的表现凸显了其避险资产的价值，而在持续大涨后，或许确实到了获利了结的时候。

黄金市场近期持续走低，在上周创下两年多最差一周后，本周继续走低，跌破1460美元/盎司关口，刷新三个多月新低。

市场避险情绪的下降使得黄金作为避险资产受到打压。

Atlantic House Fund Management的Charlie Morris表示，今年黄金的表现凸显了其避险资产的价值，而在持续大涨后，或许确实到了获利了结的时候。

Morris指出，可以从三个方面来分析金价，分别是通胀、实际利率和真实价值溢价。

黄金一直以来就被当做是对冲通胀的好选择，而利率的表现也对黄金有着影响。

就真实价格溢价而言，在过去20年里，美国实际利率从1.2%左右下跌到了-0.2%左右，Morris表示，正因此黄金的真实价值从1200上涨到1380美元/盎司左右是合理的。

但今年的大涨后，金价一度突破1550美元/盎司水平，意味着金价比起真实价值高出了才差不多15%。

就今年的宏观环境而言，黄金的这波大涨算是非常合理的，全球各种不确定因素下，避险情绪一度急速升温，而美国债券收益率倒挂更让市场对经济衰退到来担忧，黄金自然因此受益。

通胀预期在10月有所下降，本作为通胀对冲的黄金又被视为了通缩的对冲品。

Morris表示，目前黄金市场的表现表明了投资者在对冲风险的行动中，付出了过高的代价。但同时，这并不意味着短期金价就会走低。

对投资者来说，通胀是一个需要小心的问题，因此黄金的支撑足够。

如果通胀真的开始走高，而债券收益率上涨有限，那么意味着实际利率的下降，甚至可能下降到负值，在这种情况下，黄金的实际价值就将符合目前的金价水平。

当然，如果通胀没有起色而实际利率走高，那么金价就会下跌。

此外，负利率往往持续不了多久，意味着利率回升后，金价还会承压下行。

除了上述因素，避险情绪自然也是一个需要关注的影响因素。

今年以来全球黄金ETF持有量大增就是投资者们寻求黄金避险的体现。

总体而言，黄金作为避险资产，其持有的价值是一直存在的，尤其在目前这种充满不确定性的环境下。