金牌分析师看金价：看空观点竟占微弱多数

中国黄金网上周读者投票显示，44%投票看涨，28%投票盘整，28%投票看空。本期嘉宾观点：4人看涨，5人看空，4人选择振荡。

刘海隆

金石期货

2月24日当周现货金价收于每盎司1585.4美元，跌57.6美元，跌幅3.51%。上周全球资本市场遭受重挫，各主要国家股票指数均出现大幅下跌。美国三大股指单周跌幅均超过10%，德国DAX指数，法国CAC40指数以及英国富时100指数周度跌幅均在12%左右。风险资产遭到抛售的同时引发了市场短期流动性危机，受此影响投资机构纷纷在黄金市场匆匆获利了结、兑现利润，以此弥补短期的资金流动性不足。

进而助推了现货黄金价格走出了高位跳水行情。因担忧新冠肺炎疫情的全球性传播会对世界经济造成重大不利影响，国际大宗商品价格近期也出现了大幅下跌，被称为工业血液的原油价格上周收出了超过15%的周度跌幅，原油等工业品价格的大幅走低使得市场调低了未来一段时间的通胀预期，这也一定程度上对近期的金价走势形成一定压制。短期市场的流动性缺失以及通胀预期的暂时降温共同促成了上周风险资产价格与避险资产价格同时大幅下跌的反常现象。

反观黄金市场本身，实则支撑金价长期走高的根本动能并未发生改变，首先全球性宽松货币政策的预期受疫情影响只会逐渐加强而不会减弱，其次美联储迫于各方压力或将很快重启甚至加快降息步伐的预期急速升温，且以原油为代表的工业品价格已经接近08年经济危机水平，再度出现大规模暴跌现象的概率已然很低，随着价格的企稳反弹通胀预期或将再度抬头，进而将导致美国实际利率进一步走低，再次，受疫情影响，各主要经济体未来一段时间陆续公布的经济数据或将出现持续走低，风险资产或将遭受再度抛售，避险资产黄金或将成为资产配置的首选标的。故此，本人认为黄金价格长期向好的格局并未发生改变，在完成短期回调之后，金价将延续上涨趋势并将再创新高。

技术上看，上周现货黄金价格收出一根带有上下影线的大阴线，完全吞没了前一周的大阳线且价格跌破5周均线，显示金价上方抛压较大，短期或仍有一定回调需求，日线看上周五的一根大阴线一举跌破了三根均线支撑，目前5日均线拐头向下，价格处于短周期均线系统下方，显示上方压力沉重。综合来看，长线看多思路不变，短期金价或将进一步回调，下方支撑位分别是1550美元、1520美元，趋势性多单可在支撑位分批买入，金价波幅加剧，注意控制风险。

卢君

国家注册二级黄金分析师

单纯从目前金价运行技术走势来看，那么基本上国际金价将面临继续调整行情，本周金价反弹或也难以再次发起强势上攻行情。过去几年的时间周期来看，基本上金价年前开启上涨模式，3月份后金价开启调整模式。

刘涛

金策黄金

黄金近期由于通胀预期下跌的速度快于名义利率下跌的速度，叠加金价波动率大幅度抬升，导致金价出现调整，预计一次性调整到位的概率比较大。后市重点关注3月份美联储议息会议，短线维持振荡，关注上方阻力位1620美元，下方支撑位1570-1560美元。

熊彦博

武汉新世界珠宝金号集团 全国技术能手

基本面方面，目前的大逻辑是全球疫情造成的不确定性超出预期，促使市场对于未来全球经济悲观，从而产生了通胀预期大幅回落甚至出现了通缩预期。这个时候利率预期的下降程度赶不上通胀预期的回落程度反而使得tIPs有重新走高的可能，促使金价产生快速回落。我们认为如果后续全球疫情继续发酵那么悲观还将持续，金价恐将继续回调；反之如果疫情有得到控制的好消息，金价可能才会歇一口气。所以操作上建议投资者以逢高沽空为主，注意控制风险。

张波

国家注册高级黄金分析师

上周，国际金融市场风险急剧扩张，美欧股市巨幅下挫。美国长期国债收益率连创历史新低、美元指数也明显下跌、VⅠⅩ恐慌指数飙升至历史高位区间，避险资产黄金也大幅下跌超3%。

那么，黄金的避险属性是否丧失了呢？实际上，金价前期早已反映了市场风险，在上周美国开始暴跌之前，已先期大幅上涨，由于短期涨幅过快过大，导致黄金中短期指标严重超买，令金价有回调需求（注：笔者在上周评述中已有警示）。另外，由于国际主要投资机构在风险管理与风险对冲上大都有自己的模型管理，而当股市出现巨幅下跌时，投资模型会因市场波动率过大而出现些问题，短期会套现或做空等手段为主，以分散与平衡投资风险，这种情况也给黄金带来暂时性的压力。

目前，像美国、日本、韩国等国，虽对于肺炎疫情集中的局部地区采取较为严格的隔离措施，如果新冠肺炎疫情真的演变成全球大流行，未来各国也将不得以采取大范围隔离措施，相应的，全球供应链也会出现范围更大、程度更深的断裂，全球供应链中断，必将导致全球经济面临着更大的衰退风险。为此，在上周五晚，美联储主席鲍威尓也表示，“美联储正在密切关注事态发展及其对经济前景的影响，我们将使用我们的工具，采取适当的行动来支持经济”。经历上周五的剧烈波动，目前市场光是对3月降息的概率预期就己升至100%，更令人意外的是，市场押注降息50个基点的概率也已经达到94%。

总体来看，当全球风险敞口不断扩大时，以及全球量化宽松政策预期更强时，黄金的对冲作用是必备的。从中长期来看，黄金后市进一步扩展上升空间的概率较大，待中短线指标调整后，预计会继续上行。

从技术面来看，本周需关注1610美元一线多空争夺情况，如有效上破，上方压力位在1660美元；下方支撑关注1555美元一线；具体操作上，可待回调至支撑位附近，重新布局中线多单。另，因近期全球金融市场波动较大，短线操作应严格控制仓位，不宜重仓，并及时止盈止损。

吕全志

注册高级黄金投资分析师

预计未来几个交易日现货黄金价格：或将表现为振荡。本周重点关注：一是美国新冠肺炎疫情发展情况；二是美国非农数据。

周智诚

注册高级黄金投资分析师

目前看新冠肺炎疫情已经在全球蔓延，由此造成的全球股市大跌已经成为现实，如果进一步限制交通流动，油价大跌绝不可能短期内见底，这可能让OPEC的限产保价功亏一篑；投资市场恐慌情绪仍在蔓延，用西方媒体的话说，上周五金价大跌是因为交易员靠抛售黄金获得紧急资金来满足在股市大跌时出现的追加保证金需求，如果此话当真，金价再次上涨仅是时间问题，甚至不排除出现深V型反弹。

本人认为，金价一季度上涨难言结束，目前的大跌更有前期获利回吐的迹象，特别是同期美指也在大跌，金价美指同涨同跌恰恰就是新一轮危机爆发的前期症状。美联储主席鲍威尔更是暗示，美联储可能会降息以应对新冠病毒疫情，如此这般，美指很难再度上涨，而金价在美指持续下跌之后，再创新高并在3月底之前突破1700大关的可能性将迅速升高。

技术面，金价上周二已经触及1689美元高点，尽管上周五大跌返回1600美元关口下方，但金价从2019年11月低点1445美元至本轮1689美元高点涨势的50%回撤位在1567美元，如果此位置守住，则本周振荡反弹高点看本轮涨势的23.6%回撤位1631美元；如果守不住，看61.8%回撤位1537美元；需要清醒认识到，金价从2018年低点1160美元到现在已经反弹了45.6%；如果从2015年低点1047美元算起已经反弹了61.3%！金价真的很强！白银向来比黄金弱，若能守住16.32美元附近并开始振荡，银价有希望返回17.00美元附近，逻辑跟黄金一样，银价在一季度的上涨还没有结束。

王润江

宁波农行

上周国际金价走势跌宕起伏，周初在避险情绪推升下曾一度涨至1689美元的高位，后因市场恐慌情绪蔓延，贵金属也未能幸免，周五当日暴跌超80美元，失守1600美元关口。

基本面上，疫情在全球的快速蔓延造成的恐慌情绪主导市场，恐慌指数VIX创下自08年10月以来最大单周涨幅，同时美国股市竟遭遇连续一周的暴跌，道琼工业指数全周下跌3583点（或12.36%），创下08年10月以来最大单周跌幅，原油、大宗商品无一例外，全球金融市场哀鸿遍野。这种情形与08年金融危机爆发时非常相似，在恐慌蔓延初期，黄金也跟随股票、原油等大类资产一同下跌。因美国股市的长期上涨积累了极度看涨的头寸，在下跌过程中争相出逃，随着保证金的追加的通知，可能使交易员平掉手中的黄金获利头寸来进行弥补。但从中后期来看，黄金的避险属性会令其率先反弹，甚至创出新高。目前在负利率情况下，黄金和美国国债仍将是全球投资者的主要避风港，但美国10年期实际利率已为负值，这为黄金等零息资产维持了非常乐观的环境。

本周关注的焦点仍是全球冠状肺炎疫情，特别是病毒在欧洲和北美传播的有关消息影响会更大。经济数据方面，美国2月非农就业数据以及制造业ISM指数需重点关注。

技术面上，金价日线图因周五的暴跌暂时跌破10日、20日均线，暂时维持30日均线附近，但周线和月线仍在上升通道中，趋势来看并未走完。结合基本面分析，暂时判断黄金周五的暴跌主要是获利盘回吐，属技术性回调，后市受避险需求仍保持看涨倾向。本周预计金价围绕1600美元展开剧烈振荡，阻力位设在1600美元，其次是1682美元；支撑位重点关注下方1572美元（10日均线），其次1533美元附近。

程豪杰

独立分析师

本周重点：新冠肺炎疫情的全球蔓延与防控力度及美联储官员的讲话，数据方面关注ADP、非农等就业数据。

技术面：金价长期看涨趋势不变，上周暴跌之后，或倒逼美联储降息，目前市场对于本月降息的概率升至100%，此外关注美国国债收益率与金价的反向关系是否修复，技术上，目前金价受到10周均线的支撑，日线级别出现死叉走势，本周预计仍将修复为主，此外金银比再次走高，也有修复需求。操作上仍采取低吸策略，可于1550-1580美元区间低吸，合理控制仓位。下方支撑1560/1550/1535美元，上方阻力1620/1637/1650美元。

洪杰

注册黄金投资分析师

从消息面看，上周五受市场抛盘压力，黄金下跌80多美元，创近几年单日下跌幅度新高。本周又迎来了数据周，重点关注周三ADP和周五的非农数据，如果数据进一步走软，将会强化美联储降息预期，个人预期美联储3月或4月降息的概率很大。

从技术面看，上周黄金冲高快速下跌，以大阴线报收，出现阴包阳走势。本周基本预期冲高回落的概率大，上方阻力位1630-50美元，下方支撑位1550-30美元，操作上以高空为主。

高伟

招金精炼

上周受恐慌情绪蔓延的影响，欧美股市及原油等市场全线下跌，CBOE恐慌指数VIX大涨，创下自2008年10月以来的最大单周涨幅。作为避险作用的黄金并没有延续涨势，反而急剧向下，尤其上周五，单日暴跌80美元，重返1600美元下方，最低下探1562美元，市场解读为投资者抛售黄金以满足其他市场追加保证金的要求。另外投资者预期美联储将在3月份降息以提振经济。

技术面上金价连破5日、10日、20日均线，最终企稳于40日均线上方，中长期均线多头系统完好，但MACD形成死叉。未来金价走势要关注新冠肺炎疫情在全球的蔓延程度以及美联储3月份是否降息。本周重点关注周五非农数据，预计本周金价振荡上行，阻力位关注1610美元，支撑位关注1560美元。

李桂来

金雅福分析师

全球疫情蔓延加剧了金融市场的恐慌，上周美国股市经历了金融危机以来最大的周跌幅，引发金融资产的全线抛售，受到黄金期货和黄金衍生品的影响，国际金价上周亦大幅回落。

本周虽然有美国非农就业数据和美联储褐皮书公布，但近期全球疫情对金融市场的冲击已经成为主导，经济基本面的影响将有所减弱，鉴于黄金交易量已经数百倍于黄金实际产量，黄金的避险能力在重大的市场冲击之下也难以独善其身。本周继续关注市场对疫情的反应以及市场的交投情绪，建议暂时保持观望为佳。

孙风

沈阳造币有限公司

上周全球股市、石油、期货市场等都出现大幅下跌，黄金价格在周末出现大幅下跌。本周受全球新冠肺炎疫情影响，将会影响各类市场，黄金市场继续维持大幅振荡走势，本周非农数据公布将会对黄金市场形成一定支撑，出现小幅反弹的概率变大。