浓眉大眼的汇丰也会掉坑里？

大宗商品领域中的“老鸟”、著名的黄金银行之一的汇丰，又曝出在黄金交易中一天亏损超过2亿美元。

汇丰银行称，亏损主要与新冠肺炎疫情带来相关黄金精炼和运输挑战有关。以实物计价的黄金交易扩大，影响了汇丰的黄金租赁和融资业务以及其他黄金对冲活动，导致按市值计价的亏损。作为黄金领域经验极为丰富的做市商之一，汇丰银行按理说经历过市场的种种风起云涌，而这次之所以会阴沟翻船，是和市场异常波动有关。3月份疫情导致的全球封锁让实物黄金在全球流动的供应路线关闭。纽约黄金期货和伦敦现货黄金的价格相差高达70美元，创历史最高纪录。之前银行往往在纽约出售黄金期货，以对冲其在伦敦市场的头寸，而两个市场出现前所未有的价差拉大，让银行出现重大损失。

汇丰银行的亏损可能与全球最大的黄金交易所交易基金（ETF）SPDR有关。在SPDR黄金ETF的官网上可以找到其库存金条列表，显示除已分配至次保管人金库的黄金外，其全部黄金存放于保管人汇丰在伦敦的金库里。汇丰同意作出商业上合理的努力，及时将黄金由次保管人的金库运送至汇丰的伦敦金库，费用及风险由汇丰承担。在疫情期间，大量资金涌入黄金ETF，SPDR不断增持黄金，这给汇丰的金库带来压力。

从3月23日英国政府宣布实施封闭政策起至5月12日，SPDR黄金ETF公布的数据显示在此期间流入175吨金条，其黄金持有量从908吨激增至1083吨。作为保管人汇丰需要提供这些实物黄金。虽然汇丰银行的黄金储备库是除了英国央行和摩根大通之外，伦敦第三大黄金储备仓库，但在疫情期间也一下拿不出175吨黄金来满足SPDR的需求。

为了配平交易，有迹象显示在4月份期间，汇丰银行使用了英格兰银行金库中存储的近46吨黄金添加到SPDR中。这些交易导致汇丰承受了上亿美元的损失，但更严重的是暴露出一些潜在问题，比如汇丰银行金库中的缺口到底有多大？整个伦敦实物黄金市场实物黄金流通量短缺有多严重？在搞清楚这些问题前，可能还会有机构付出更大的损失。

在大宗商品市场上，资历和经验都不能保证不犯错误，更何况突如其来的新冠肺炎疫情迅速扭曲了市场结构，让之前的资历和经验部分失效。创建于1763年的巴林银行比汇丰还要资深，从美国刚刚诞生时在法国手中购买南部的路易斯安那州，到刚果（金）的矿业大开发，再到开掘巴拿马运河，这些“世纪工程”背后都有这家金融大鳄的影子。这样一家“经验丰富”的金融机构1995年由于期货与期权交易不当导致的巨额亏损而走向终结。

因此在市场上资历和经验不能保证不犯错误，但实力能够决定失误的破坏性是否可控。结果是中国银行和汇丰都还有机会反思，而巴林银行已经成了“遗迹”。