橡胶：需求恢复主导后期行情 不宜过分做空

国内汽车销售数据由2月份的同比下滑八成到5月份的同比增长14.5%，持续好转。中国汽车工业协会7月10日发布统计分析显示，6月，汽车产销分别完成232.5万辆和230.0万辆，环比分别增长6.3%和4.8%，同比分别增长22.5%和11.6%；上半年，汽车产销分别完成1011.2万辆和1025.7万辆，同比分别下降16.8%和16.9%，降幅持续收窄，总体表现好于预期。虽然增幅不及5月份，但6汽车销量刷新了6月销量的历史新高，好转态势依然延续。

接下来的7、8月份是传统的车市淡季，受疫情影响前期消费有所滞后，后期在政策支持下或有所释放，下半年车市走强值得期待。

外围：由于疫情影响，3月份欧洲多地区汽车销量大幅下滑，4月份汽车销量下滑扩大，5、6月份欧洲国家汽车销量明显好于前期。意大利汽车销量4月份的同比下滑97%，6月份为下滑23%，降幅缩窄明显；西班牙、英国汽车销量4月份同比下滑96%以上，6月份下滑37%左右，数据好转明显；法国由4月份的同比大幅下滑到6月份的上涨，销售数据好转超出预期，汽车市场强劲复苏。预计后期随着疫情影响的减弱，各国经济的重启，汽车销售数据或将震荡上行。

四、行情展望

整体来看，供给端压力仍存，预计全年天然橡胶供给仍将过剩，但随着疫情的好转，下游消费将逐渐恢复，预计消费的恢复较为曲折，也使得天然橡胶行情波动性有所提升，后期天然橡胶价格将随需求的波动而变化。目前来看，我们预计天然橡胶仍以区间震荡行情为主，但价格重心有上移趋势。操作上建议逢低偏多操作为主，不建议过分做空。