【橡胶】胶价反弹恐难持续

周一夜盘沪胶突然放量反弹，主力合约回到11500元上方，节前下跌走势或许结束。不过，近期仍是需求淡季，橡胶库存依然偏高，估计12000元关口还是存在较大压力。

早在1月中旬开始，轮胎企业陆续停工进入放假模式，节后虽然复工但短期内对于橡胶的需求依然有限。国内汽车产销形势并不乐观，2018年终结了连续28年的增长态势，在缺乏有效的刺激措施背景下，今年产销量能够与去年持平或许就算是不错的结果了。还有，从季节性规律来看，国内汽车上半年产量多呈现逐月下降的情况，往往要在进入8月份以后才会恢复逐月增长。这样，近期需求形势预计难有显著起色。供应方面，去年四季度以来青岛保税区库存数据鲜有公布，参考现货成交低迷的情况来推测库存规模不会很少。期货市场上，截至2019年2月1日，期货仓单库存为41.4万吨，库存小计达到43.7万吨，分别高于去年同期4.2万吨和1.1万吨。近来期现价差相对较小，期货库存外流的意愿不强。

    当然，目前国内天胶早已停割，泰国、越南等地也逐渐进入停割期，供应进入淡季，对胶价的压力有所减轻。此外，为了应对胶价长期低迷的局面，主要产胶国也纷纷采取救市措施。泰国计划逐渐减少胶树种植面积，且加大道路修建中的橡胶用量； 印尼则通过政府采购橡胶提振胶价。不过，马来西亚打算给胶农提高补贴以促进橡胶生产。参考以往经验，只有在各主要产胶国联手限制橡胶生产及出口的情况下，对于胶价才有望起到比较明显的利多作用。 

    所以，整体看橡胶供需格局尚未出现显著转好的迹象，今日沪胶反弹更可能是受场内资金流动影响的短期行为，虽然季节性减产对胶价有支持，但12000元的技术性压力位可能仍难突破。

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