【能化早评】中美PMI增长超预期，需求支撑能化价格

能化早评 | 2020年9月2日

品种：原油、PTA EG、甲醇、聚烯烃、沥青、橡胶、纯碱玻璃

原油

国际原油期货周二收高，全球主要经济体的PMI指数上升给油价带来支撑。

中国财新PMI指数8月份录得十年高点，绝对值为53.1；美国8月PMI为2018年11月以来最高，是连续三个月增长。欧洲制造业活动也非常令人鼓舞。

美国石油协会公布了最新的库存报告，美国原油商业库存下降640万桶，库欣库存下降24万桶，汽油库存下降580万桶，柴油库存下降140万桶。

印度三大炼油商的8月柴油消费环比下降12%，同比降22%；汽油环比增5.6%，同比仍下降8.4%；航煤环比增7.9%，同比降62%。之前有报道称印度约有一半的卡车停工停放，这极大地拖累了柴油的需求。

观点

除了库存和PMI数据的利好外，美元指数的弱势也给油价带来提振。尽管近期实货市场略有走弱，基准油月差在下降，对经济复苏的良好预期仍成为价格的支撑。

PTA EG

聚酯日评：

PTA：PTA8月检修频繁，福化450万吨装置因故降负至6-7成，预计近期恢复，华东一套220万吨装置计划近期检修。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位，PTA供应端压力不大，但之后新装置投产将使产能过剩加剧。

EG：上周EG负荷回升至59%。沙特70万吨装置意外停车，重启待定，美国飓风导致部分装置受到影响，煤制EG仍在重启进程中。整体上8月EG供应端压力不大，平衡表偏向去库。新装置方面中化泉州出料推迟至9月下旬，EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。

需求：秋冬旺季逐步到来，目前需求环比向好，织机开工有所回升，涤纶长丝仍维持较高负荷，昨日聚酯产销偏弱，平均估算在3-4成。未来下游预期会出现季节性补库，若同比偏弱不及预期，则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。8月PTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱。EG多种路线均长时间亏损，国内负荷有继续下降预期，而海外需求恢复而使进口有缩量预期，8-9月平衡表偏强，但新装置投产压制价格上行空间，短期EG涨幅过大，而新装置投产压力即将释放，后续仍以震荡看待。

甲醇

甲醇日评：

供应端：上周甲醇开工率小幅下降至68.6%，山东部分装置重启，但西北负荷下降。特立尼达装置重启、委内瑞拉、俄罗斯等装置继续停车，美国因飓风停车装置已经重启中，本周到港预报有所下降，预计未来还会缩量。

需求端：MTO开工率85.8%仍在较高水平，鲁西一体化近期重启，带来部分外采需求。传统需求变化不大，山东MTO/MTP装置可能9-10月重启，若实现将显著提升沿海甲醇需求。

库存：甲醇上周沿海库存降低2万吨至126万吨，在需求恢复到高位后，去库显示出一定连续性。

预测：总体上看甲醇沿海供需恢复较好，美国受飓风冲击预计将带动外盘甲醇上涨，未来进口缩量可期，短期01合约上涨过快，有透支预期风险，且相对内地交割品价格升水过大，可能刺激国内开工继续回升。中长期需关注新装置的投产和长停的MTO/MTP装置的重启可能，新的MTO运行将显著提振甲醇需求。

聚丙烯

PP供应方面，9月1日注塑料排产比例32.9%，环比上升0.38个百分点。纤维料排产比例13.87%，近期纤维料排产回到正常区间。拉丝排产比例为31.55%，拉丝料累计产量增幅2.95%，增速偏低，总体开工率92.22%。

进口资源方面，拉丝料现货价格10月船期报价环比持平，报950-960美元/吨，折合现货价约7830-7900元/吨。

需求端，塑编行业需求环比回升3个百点点，开工率报56%，BOPP膜料订单报62%，9月样本企业空调计划排产量同比减少0.9%，环比降幅达22%，冰箱计划排产量环比增加3.02%，同比增加13.60%，注塑需求环比8月有走弱迹象。

神华竞拍方面，聚丙烯竞拍量环比增加，常州竞拍底价环比上涨250元/吨，报8050元/吨，实际溢价50-60元/吨成交，折合期货价8050元/吨。

PP新产能方面，中科炼化、宝来石化9月份有望实现量产，泉州石化二期预计9月中旬量产。9月份万华30万吨新产线有投产的可能。

价格预测，临近交割，标品交割量不足推动近月价格快速上涨，远期贴水有所扩大，01合约远期供给相对宽松，价格进一步回升空间相对有限

聚乙烯

PE线性排产34.7%，环比回落2.24个百分点，总体开工率96.67%，环比持平。

当日进口资源报价环比持平，报890-900美元/吨，约合7530-7600元/吨。据卓创统计，截至9月1日，美国仍有超过380万吨的PE产能仍在关停中，关停产能在18%左右。同时有超过600万吨的乙烯产能、240万吨左右的丙烯产能仍在关停中，产能占比分别占美国国内相关总产能16%和11%。

需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率37%，环比回升4个百分点，PE膜需求环比上周开工率持平，报60%，管材需求报51%。

神华竞拍方面，昨日PE标品竞拍550吨，成交550吨，近期PE成交持续走好。

当日价格预测，近期LDPE供应相对紧张，价格持续走高，对LLDPE形成托底支撑，美国飓风影响，PE装置开工率较低，将影响国际Pe资源供给，PE期价有望继续走强。

沥青

华东地区中化泉州上涨50元/吨，山东地区金诚、神驰、齐成分别上涨30元/吨，中海沥青（滨州）下调100元/吨，其余炼厂持稳。东北地区市场低价下跌50元/吨。

期货价格与山东地区现货基差价格在-125基差扩大，与华东地区现货基差价格在-5基差缩小。

渣油市场走弱，华北主营出货走跌50元/吨，山东地炼成交价格走低，下游采购清淡。

观点

除去西南等少数地区外，沥青市场供应充裕，需求表现较为平淡，沥青的趋势走高仍需等待。

橡胶

据中汽协：9月汽车市场进入旺季 汽车销量预计增长较多，2020年8月汽车消费指数为76.6，较上月有所上升，9月汽车市场进入旺季，叠加车展、新车上市、政策等因素，汽车销量预计增长较多。期货端：9月合约进入交割月，但目前持仓量较大，多空最后如何退场，是近期市场比较关注的点，建议暂时观望。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周一纯碱市场延续持续上涨，市场交投气氛温和。陕西兴化纯碱装置计划近期开车运行，南方碱业计划9月初停车检修，江苏井神计划明日起减量检修。今日海天开工4成左右，厂家计划后天起停车。纯碱现货供应偏紧，中东部地区联碱厂家轻碱出厂价格持续上涨，部分厂家仍在封单中。

华东地区纯碱市场涨势延续，江苏地区纯碱厂家轻碱主流出厂价在1500-1650元/吨，重碱主流送到终端报价在2000元/吨左右。华北地区纯碱市场持续上涨，当地厂家轻碱周边主流出厂报价在1650元/吨，当地厂家重碱主流送到终端报价在2050元/吨。

玻璃：周一国内浮法玻璃市场局部个别上涨，华北部分厂计划明日提涨。华北市场稳价出货，产销情况尚可，库存小幅缩减；华东各厂报价以稳为主，市场走货略显一般，部分厂库存小涨，市场提货积极性一般；华中市场近日维稳运行，多数厂产销难以平衡，中下游存观望情绪，湖北企业库存小幅增加，但库存仍处低位；

2、市场日评

近期纯碱市场价格大幅上涨，华北价格涨近300元/吨，有部分厂家计划检修，供给端继续减量，短期内纯碱较为强势。纯碱价格大幅上涨，本周开始可能成交放缓，库存可能增加，行情上涨之后不建议追高。

近期浮法玻璃市场处于旺季，整体库存较低，需求较强，价格仍有上涨动力，主力01合约在旺季之后交割，期货贴水现货较为合理，不易过度追高。