【能化早评】利比亚复产进程加快，原油延续震荡

能化早评| 2020年9月24日

品种：原油、PTA EG、甲醇、聚烯烃、沥青、橡胶、纯碱玻璃

原油

国际原油期货周三小幅收高，EAI库存下降以及欧洲的PMI数据给市场提振。

EIA周度库存报告略偏多。原油库存下降160万桶，汽油库存下降400万桶，馏分油库存下降340万桶；原油日产下降20万桶至1070万桶/日，炼厂开工率下降1%至74.8%；成品油表需全面攀升，馏分油表需增幅较大；航空煤油库存和表需变化均不大。本周数据受到飓风Sally影响，尤其是产量端。

中国8月柴油出口量环比增长一倍至109万吨，结束了此前持续四个月柴油出口下滑。汽油出口环比增加8.8%。

9月23日中国SC仓单增加73万桶，仓单总量为3736万桶。高硫燃料油仓单22、23日连续两日下滑，目前高硫燃油仓单为25.85万吨，较年初50万吨的峰值大幅下滑。

利比亚石油供应正常化的进程加快，一周之内开放了三个原油出口港口。

观点

利比亚原油供应增加给市场带来压力，本周Brent CFD的cantango结构略有加深；印度、法国和西班牙的新增病例上升也不利于原油需求的恢复，近期油价仍可能维持弱势震荡。

PTA EG

聚酯日评：

PTA：PTA8-9月检修频繁，开工率约85.6%。总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位，PTA供应端压力不大，但之后新装置投产将使产能过剩加剧。

EG：煤制EG装置继续重启，负荷约64.6%，继续回升，加拿大40万吨装置重启，预计四季度海外进口会出现缩量。整体上9月EG供应端压力不大，本周EG库存135.2万吨，环比下降。但9-10月将面临新装置大量投产，中化泉州50万吨和山西沃能30万吨均已出合格产品，EG产能过剩压力在10月之后将进一步扩大。

需求：秋冬旺季逐步到来，目前需求环比向好，聚酯负荷仍在高位，昨日聚酯产销放量，平均估算在130%。聚酯企业现金流压力较大，长丝长时间亏损。下游补库启动，中长期需关注旺季订单持续性和强度。

观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。9月PTA、EG平衡表偏强，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上阻力较大。中长期看，PTA-Brent价差仍有压缩空间。EG国内负荷提升明显，尽管海外需求恢复而使进口有缩量预期，但新装置投产将加剧产能过剩格局，EG未来持震荡偏空观点。

甲醇

甲醇日评：

供应端：上周甲醇国内开工率69.5%，有所回升。海外阿曼130万吨装置停车，沙特一套150万吨装置检修，伊朗230万吨装置已恢复，负荷一般。

需求端：MTO开工率88%，处于较高水平，传统需求相比上周变化不大。山东两套MTP装置可能9-10月重启，若实现将显著提升沿海甲醇需求。

库存：甲醇上周沿海库存累库1.2万吨至125.8万吨，到港预报也有所回升，甲醇去库节奏或有放缓。

预测：宏观上，由于海外疫情反弹严重，昨日原油大幅下跌，甲醇跟随调整。总体上看甲醇供需环比变弱，主要是国内供应增加太快，海外到港有所回升。甲醇连续去库将受到一定阻力，短期向上驱动减弱。中长期需关注甲醇新装置的投产和长停的MTO/MTP装置的重启落实情况，以及冬季气温对甲醇供应端影响。

聚丙烯

一、宏观方面

1、房地产：《全国百城住宅库存报告》显示，8月份，100个城市新建商品住宅供应量为5748万平方米，而成交量为5341万平方米，呈现了“供大于求”的态势。

截至8月底，100个城市中一、二、三四线城市的新建商品住宅库存总量分别为2958万平方米、24993万平方米和20487万平方米，同比增速分别为11.7%、11.8%和2.1%。

2、疫情：美国 钟南山 福奇,11月份可能有5000万剂疫苗可用，12月份将超过1亿剂。

3、国际经济：惠誉周二表示，即使假设9月份的经济活动与8月份持平，美国GDP在今年三季度也将增长7.9%（非年化），此前的预测为增长5.7%。

4、美联储：美联储副主席克拉里达重申，需要考虑采取额外的财政政策，在实际通胀率达到2%之前不会考虑加息。克拉里达预计，本次经济复苏将快于2008年经济危机。

二、供需方面

1、PP供应方面，9月23日注塑料排产比例42.51%，环比上升0.08个百分点，注塑料排产近期偏高。纤维料排产比例14.83%，短期纤维料排产比例恢复正常。拉丝排产比例为22.59%，拉丝料排产略偏低。PP总体开工率95.18%。

2、进口资源方面，拉丝料现货价格10月船期报价环比持平，报950-955美元/吨，折合现货价约7740-7780元/吨。8月初级塑料进口量351.5万吨，对应PP进口量约为60-65万吨，环比7月持平或微降。

3、需求端，塑编行业需求环比回升2个百分点报60%，BOPP膜料订单环比回落1个百分点报63%，注塑需求环比回升2个百分点报63%，终端需求向好。

4、现货方面，神华聚丙烯竞拍上周成交量环比前一周增加约3700吨，当日拉丝成交较昨日回落，常州竞拍底价环比下跌50元，报7900元/吨，成交折盘面7860元/吨。

5、PP新产能方面，宝来石化60万吨产线正式量产，泉州石化35万吨均已投产，中科炼化裂解端计划9月25日开启。10月份万华30万吨、龙油化工55万吨新产线有投产的可能。

6、海外新增产能，Braskem北美45万吨新的PP产线已正式量产。

三、市场展望

PP短期供需两旺，中长期仍面临较大供应压力。

聚乙烯

一、供应端

1、PE供应方面，PE线性排产42.41%，环比持平，总体开工率96.13%。北美因飓风劳拉造成的电力损失已经修复，沙索公司计划10月中旬全部恢复聚烯烃产线。

2、新增产能方面，中化泉州40万吨HDPE开始产低压注塑料，中科炼化推迟至10月开车，海国龙油计划9月底投产，万华化学计划下周试车。

3、进口方面，当日进口资源报价环比回落10美元，报910-915美元/吨，约合7440-7480元/吨。8月初级塑料进口量351.5万吨，对应PE进口量约为160-165万吨。

二、需求端

1、农膜需求季节性回升，本周统计开工率48%，环比回升2个百分点，PE膜需求环比上周持平，开工率报65.5%，管材需求环比持平，报54%。

2、现货方面，神华竞拍昨日竞拍底价环比下跌100元/吨，PE标品竞拍600吨，成交仅82吨，节前备货氛围偏弱。

3、禁塑令，9月11日，国家发展改革委等十部门召开全国塑料污染治理工作电视电话会议，对塑料污染治理工作进行再动员、再部署、再落实。会议要求，要突出重点，细化措施，全面系统加强塑料污染全链条治理。到目前为止，广东、海南、陕西、山东等20余个省级行政区域均发布了地方性禁塑限塑政策，相应省会、计划单列市开始进入禁塑倒计时。

4、浙江省发展改革委、省生态环境厅、省经信厅等9部门联合发布《关于进一步加强塑料污染治理的实施办法》（下称《办法》），要求禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。

三、市场展望

当日价格预测，海外PE装置开工率较低，内外盘价格出现倒挂，01合约短期受外围影响，价格趋弱。

沥青

金诚石化下调20元/吨，其余炼厂稳价。全国各地沥青市场成交参考价保持稳定。

隆众25家厂库样本库存75.05万吨，环比下降4.35%，同比增加59.32%。南方地区环比累库，北方地区环比去库。

隆众33家社会库库存为76万吨，环比下降1.04%，同比增加32.15%。

期货价格与华东地区现货基差价格在137基差减小，与山东地区现货基差价格在62基差减小。

渣油市场9月23日大局守稳，出货尚可，终端产品需求不振，渣油无利好助推。

观点

在开工率高企的情况下，沥青炼厂库存周度环比下降4%，需求正逐步回升。库存连增两个月首次出现下降，沥青价格有企稳的可能。

橡胶

近两日，“红霞”热带风暴肆虐泰国，导致泰国27个府出现强降雨和山洪灾害，涉及个别橡胶生产区，热带风暴给泰国产区带来较多降水，原料供应短期偏紧。另外据央广网：9月沪牌中标率13.2%，较8月的12.3%中标率再次提升，自从2014年4月沪牌中标率首次下降至8.7%后，在今年4月之前的近六年间，沪牌中标率再没突破过10%，而从今年4月到9月，中标率已连续六个月超过10%。政策支持力度仍存。整体来说，短期除掉宏观层面带来的下跌因素，基本面还是向好的，RU01在12000-12200区间可建多。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周三纯碱市场走势平稳，市场交投气氛不温不火。陕西兴化纯碱装置恢复正常生产，云维计划26日开车运行，近期纯碱厂家盈利情况持续好转，纯碱厂家整体开工负荷提升。轻碱市场略显疲软，部分纯碱厂家反映新单接单情况一般，终端用户多谨慎观望市场为主，部分贸易商出货价格略低。重碱市场高位运行，纯碱厂家库存维持低位。

华东地区纯碱市场盘整为主，安徽地区轻碱主流出厂价格在1650-1700元/吨，重碱主流送到终端价格在1950-2000元/吨。华中地区纯碱市场行情淡稳，部分外埠轻碱货源送到湖南地区价格在1800-1850元/吨，重碱主流送到终端价格在2000-2050元/吨。

玻璃：周三国内浮法玻璃市场整体维稳，局部区域价格小幅调整。全国浮法玻璃加权平均价为1984.57元/吨，较上周日持平。沙河安全实业价格1837元/吨，较上日持平。

华北市场价格大稳小动，沙河部分薄板价格小幅调整，整体产销在95%-100%；华东市场走货稍有好转，山东市场部分厂库存略消化，实际成交偏灵活，江浙产销维持8-9成；华中地区荆州会议召开，多数厂家报价暂稳，局部交投稍见好转，下游零星采购，多数仍持观望心态。

2、市场日评

近期纯碱厂家再一次在酝酿涨价，部分厂家已开始上涨，而当前市场对高价碱接受度不高，预期短期内纯碱行情较强。

近期浮法玻璃临近假期，有累库预期，下游谨慎拿货为主。厂家产销情况较之前有好转，后市需求仍需观察十一之后产销情况，预期短期内玻璃震荡行情。