甲醇：年末大幅增库概率不大 短期向上仍有空间

六、结论及后市展望

三季度以来甲醇价格持续维持涨势，在山东、华东及华南价格协同走高带动下，经过10月下旬以来的强势上攻，东部地区报价基本来到2000元/吨以上，上述三地则基本来到2100元/吨以上，西北地区也基本来到1500元/吨以上运行。基本面来看，国内供给端开工率虽然维持高位，日产量处在高位运行，但国内煤炭价格持续回升背景下，醇价成本挺价效应较强；进口供给端8月以来则相对趋紧，一是受前期国外装置检修影响，另外，国际天然气价格持续走高导致国际醇价出现成本支撑型上涨挤压进口利润也是重要因素。需求端方面，煤化工制烯烃综合开工近两月基本维持93%以上的高位水平，近期受神华装置停产影响，暂时回到88%附近，后期华东盛虹如果兑现检修，综合开工或将进一步调低；传统四大下游开工前期协同恢复，纷纷回归正常，但近期出现小幅分化，甲醛及醋酸价格及利润强势走高，其他品种表现一般。库存方面，沿海港库经过近4个月的下降，总体降幅明显，但近期华东港库出现反复，总体去库趋势变缓，但总体依然还有去库空间。

氛围方面，受美国大选胶着影响，油价近期反反复复，但总体依然维持在38-42美元/桶区间运行，国内能化品方面总体依然偏强，聚烯烃产品链走强引涨，苯乙烯涨势耀眼，橡胶链前期也经历大涨，只有聚酯产业链PTA、乙二醇持续弱势，甲醇受上下游双向提振影响，依然属强势品种。

技术面来看，已经在年线之上站稳的期价，目前再次走强上攻，短期或将继续维持上攻节奏，逐步向中期压力2350靠近（文华指数）。后期提醒投资者关注华东重要烯烃装置检修情况及进口到港状况，尽管港库去库节奏趋缓，但年末阶段历来增库概率不大，或将继续给予行情中期上攻动力。

作者简介：王来富，注册国际投资分析师（CIIA），弘业期货研究员（橡胶/甲醇），工业品事业部主力成员，硕士（山东大学金融专业），拥有期货投资咨询资格。