【机构评论】整体供应潜力受限 铜价格回升格局未变

走势分析：26日，现货市场升贴水较上个交易日有所好转，特别是湿法铜，由于下游企业入市采购增加，以及持续的进口亏损导致进口供应受限，因此，湿法铜成交较好，贴水快速收窄，各个品牌之间的价差收窄。

上期所仓单26日延续回升，增量有所扩大，但基本上在正常范围内，国内库存延续积累，不过，随着下游的入市，消费季节回升，库存或有所好转。

26日，精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日再度扩大，另外，洋山铜升水报价26日再度下降，主要是进口亏损导致进口意愿下降。

26日,LME库存整体有所回升，美洲仓库继续下降，但欧洲仓库回升使得整个库存小幅增加，但因欧洲不具备增仓基础，因此LME去库存预期不变。另外，COMEX库存延续继续下降，整体库存比较低。

总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；未来展望来看，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，但因印度冶炼厂复产在最高法院受阻，意味中国周边冶炼紧张的格局不变，加上印尼铜矿收缩，供应或继续受到限制；目前虽然国内发生库存累积，但国外库存继续下降，整体库存累积程度并不严重，但短期下游消费力量依然偏弱，这将限制铜价格回升，但中国政策预期，和美国基建预期仍然没有变，未来需求未被证伪，因此，铜价格回升格局尚未改变，但周度铜价格走势或有所反复。