建仓股指期货，3万亿社保基金已饥渴难耐

全国政协委员、证监会原副主席、中国证券博物馆理事长姜洋近日在政协经济会上建议，给予全国社保基金更多的投资灵活性，将投资权益类资产的比例上限由40%提高至60%，允许投资股票指数期货、期权等风险管理工具。

姜洋表示，资本市场基础制度建设中一个非常关键的内容，是建设一个让长期资金能够持续稳定进入市场的机制。

“资本市场基础性制度建设，包括法律制度、技术系统、资金供应系统等，对当前我国深化资本市场改革非常重要。”姜洋说。

他进一步表示，机构投资者是资本市场的稳定器。但目前，境内公募基金很多是由个人投资者投资的，由于个人投资者多有频繁短线申购赎回的情况，造成公募基金稳定市场的作用实际上并不大。

据姜洋介绍，从成熟资本市场的经验看，长期稳定资金有几块：一是养老基金，二是商业保险，三是公募基金。“从基础性资金的供应角度看，西方股市的稳定和长期资金的稳定是有关系的，而且是良性互动的关系。”

“股市的长期稳定，就是要引入长期资金入市。”因此，姜洋建议，社保基金应提高权益类的投资比重。因为从长期看，其回报率还是很高的。

姜洋对此提了四条具体建议：

一是给予全国社保基金更多的投资灵活性，将投资权益类资产的比例上限由40%提高至60%，允许投资股票指数期货、期权等风险管理工具。

二是推动个人税收递延型商业养老保险试点转常规，按照商业保险运行模式,将公募基金纳入个税递延商业养老保险账户的默认投资产品。

三是启动企业年金、职业年金中个人投资选择权的试点。

四是继续吸引外资入市。不久前，全球影响力最大的指数提供商之一MSCI宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重，拟通过三步将中国A股的纳入因子从5%提升至20% 。

“这种长期资金供应系统的基础性制度建成后，对我国资本市场的稳定健康发展， 是很有作用的。”姜洋说。

“包括社保基金在内的长期资金入市，是市场流动性的终极提供者，可以有效改善投资者结构，促进市场稳定，特别是能提供稳定的券源，扩大券种的范围，有利于融券业务的发展。”厦门大学经济学院、王亚南经济研究院教授韩乾在接受期货日报记者采访时表示，提高这些长期资金投资权益类资产的比例，对于资本市场基础制度改革具有十分积极的意义。

韩乾进一步表示，社保基金等长期资金入市，就必须要有股指期货、股指期权等风险管理工具，否则这些资金面临的风险敞口很大。因此，迫切需要进一步发展我国的金融衍生品市场，包括适时恢复股指期货常态化交易及推出更丰富的股指期权品种等。

坤西研究院院长相阳表示，允许社保基金投资指数期货、期权等风险管理工具，以应对系统性下跌风险，其巨大的资金体量也将对相关市场建设、市场流动性和投资主体风控制度提出更高的要求。

在相关业内人士看来，当前，在资本市场法治化建设方面，我国的证券法修订、期货法制定等工作进展较为缓慢，需扎实推进资本市场的基础法律建设，不断完善资本市场顶层制度设计。可以预期，有利于社保基金等长线资金入市的政策性利好会逐步推出。