【调研报告——生猪 】山东猪存栏大降，疫情、政策推高短期猪价

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报告作者

方慧玲    资深分析师(棉花、糖)    投资咨询号：Z0010565

李漠雨    分析师(生猪)                从业资格号：F3052814

报告摘要

走势评级：生猪：看涨

报告日期：2019年3月13日

★山东生猪存栏预计减少超过一半，疫情影响大于预期

通过对山东生猪产能集中地区的调研走访，我们了解到当前山东地区整体生猪存栏下降预计超过一半，部分地区甚至超过7成；母猪、仔猪加速淘汰，集团企业保留部分母猪后备力量。 

★疫情影响补栏意愿，市场多持观望态度

目前非洲猪瘟疫情感染带来的风险仍大于猪价上涨带来的利益驱动，养殖户和规模猪场均持观望态度，如果夏季疫情有所缓和，生猪价格上升至7元/斤以上，补栏有望增加，预计在5月之后。

★规模猪场疫情影响严重，看好“公司+农户”模式

规模猪场接触病源面积较大，疫情爆发概率比中小养殖场更大。“公司+农户”的养殖模式更被集团企业看好，风险分散，养殖责任心更强。

★疫情政策影响短期猪价，长期价格由供给决定

国家政策性收储冻肉和市场收猪囤积抬高短期消费淡季生猪价格，可能平滑未来价格高点，但市场总体供给大幅减少已成事实，生猪价格预计进入1-2年的长上涨周期。

★投资建议： 

生猪价格预计进入长期周期性上升通道

★风险提示：

猪肉进口放开，大量进口猪肉流入；猪肉消费需求恐慌性下跌；非洲猪瘟疫苗短期研发成功

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