CIFI 自高位回落

   经济阴霾的缓解以及中美贸易谈判传来的好消息助长风险资本市场，全球股市持续走高，但大宗商品市场气氛转弱，中国期货市场监控中心工业品期货指数（CIFI）自高位回落。

   截至上周五收盘，CIFI报收于1077.14点，当周最高上冲至1103.20点，最低下探至1069.47点，累积跌幅为1.56%。

   分品种看，工业品大面积走弱。其中，动力煤领跌，回落5.59%；受成本下行拖累，PTA跌幅超过5%；铁矿石跌幅也较大，为4.9%。不过，有色金属表现偏强，铝上涨1.73%。

   动力煤价格自高位回落，盘面开始回归基本面的指引。下游电厂库存高企，但目前处于检修期，六大电厂的日耗数据持续偏低，市场成交较为清淡，港口库存降幅较小。即将进入水电旺季，火电势必受挤压，淡季行情将维持一段时间，之后才会迎来提前补库行情。

   PTA装置开工率提升至78.02%，后期仍有多套装置计划重启。川化股份(晟达)110万吨/年的PTA装置引蒸汽试运行，计划于本月底投产。与此同时，聚酯装置开工率提升至91.06%，处于较高水平，但由于利润下滑，下游织造的开工率小幅下降。PX价格受挫，PTA价格随之下跌。当前，PX-Nap的价差被压缩至380美元/吨，属于较合理范围。另外，PTA加工费已到1500元/吨， PTA装置的检修力度低于预期。

   铁矿石如期进入去库存阶段，澳矿降幅尤其明显。飓风影响减弱，发货增加，预计澳矿的降幅趋缓。在卡粉性价比凸显且需求增加后，随着巴西到货量的增加，后期去库存将以巴西矿为主。Brucutu矿区复产，澳矿发货量增加，而5—7月唐山限产加强，再考虑到临汾、武安的限产，铁矿石需求回落，后期去库存速度将放缓。

   铝价运行重心上移，突破前期振荡区间后加速上行。宏观预期转好、下游旺季来临是主要的上涨因素。魏桥置换产能进度落后引发市场对供应总量下降的担忧，盘面看涨情绪再度升温。12地铝锭库存继续下降，并且降幅加大，也说明下游需求转好，原铝去库存周期仍在延续。

                              （作者单位：方正中期期货）