易盛农期指数维持低位整理

原标题：维持低位整理

易盛农期指数上周偏弱振荡。截至8月30日，报收于909.96点，周一指数报收于920.85点。

权重品种白糖缺乏利好支撑，延续调整走势。短期关注8月产销数据。近期，宏观面及政策不确定性大，给郑糖带来干扰；广西甘蔗市场化，使得市场不确定性加大。配额外关税下调，预计后期食糖进口量加大。我们认为，近月合约受整体供需及成本影响，支撑力度较强，远月合约受关税下调影响，后期或大幅回落，糖市维持近多远空格局。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位振荡偏强态势，目前配额外进口利润大幅上升；巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，对原糖形成支撑；印度需关注出口及政策情况。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。

棉花方面，高库存施压新季收购，郑棉抵抗性下跌。供应端，USDA调增美棉播种及收获面积，单产调增，产量预期增两成；印度棉播种面积同比增加，棉花长势良好；我国棉花商业库存同比偏高，供应充裕。需求端，贸易摩擦反复，终端订单有待观察，下游纱布库存去化。长期来看，全球棉花供应充裕，需求不确定，棉市整体维持弱势格局。短期来看，旧作销售压力大，新作收购预计承压，郑棉或抵抗性下跌，后市关注新棉生长状况。

权重品种方面，菜籽类需求受抑，供应偏紧，振荡运行。供应端，变数增多，国际局势紧张，菜籽供应同比大幅下降。需求端，水产养殖低利润较低，饲料中菜粕添加比例较低，仅满足刚需。替代品方面，后期大豆供应充裕，中秋备货支撑豆粕价格，但国内生猪存栏处于低位，限制豆粕需求增幅，总体上蛋白粕维持区间运行。菜油方面，目前菜油库存出现拐点，连续下降，但菜豆、菜棕价差进一步扩大，严重影响菜油需求，利空油脂市场，预计近期菜油期价振荡整理。

综上所述，权重品种上周振荡偏弱运行，农产品基本面仍偏空，缺乏持续上涨的驱动因素，故易盛农期指数低位振荡的概率较大，重点关注贸易关系变化。

注：本文有删减修改