【SMM分析】成本高端镍生铁扭亏为盈，能否持久？

【情况】本周，据SMM成本模型，以25天前矿现金测算，内蒙古地区EF工艺已扭亏为盈。

【原因】SMM认为，价格和成本两方面均支撑着利润的修复。

从价格来看，价格修复原因有二：一方面因市场预期的新增产能投放进度不及预期，一月起镍价触底后上行，价格得到修复。但是此前，SMM与市场交流中感受到，因镍价不断询底，叠加市场对新增镍生铁产能释放的预期，市场对镍生铁普遍较为悲观，认为镍生铁跟涨幅度将大大不及镍价。也就引出了第二点，因钢厂春节备货的深入，部分钢厂甚至备了部分3月的货，镍生铁现货市场货源趋紧，自身供需面的强劲，支撑镍生铁价格跟随镍价走高。

从成本来看，因高镍生铁的原料有一定的备货周期，以25天前矿，10天前原料来看，焦煤焦炭包括镍矿价格都有所下降，成本较12月初，也下降了10-15元/镍点。

【能否持续】

成本方面，近期镍矿价格及焦煤焦炭价格都有所修复，工厂成本或将小幅提高。

价格方面，仍需看高镍生铁自身的供应情况，在无或者少量新增产能释放的情况下，高镍生铁供需依然坚挺，但需继续关注钢厂采购情况及新增产能释放情况。

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