【机构评论】沪铅冲高回落 上行动力不足

内外走势：今日铅价外强内弱，伦铅于高位小幅震荡，有效运行于均线组上方。截止北京时间15:12，3个月伦铅报2105美元/吨，微跌0.05%。沪铅主力1903合约冲高回落，日内交投于17860-17675元/吨，尾盘收17705元/吨，较上一日收盘价涨0.25%；成交量37516手，日减9408手；持仓45718手，日减1534手。较SMM现货基差缩窄至195元/吨；沪铅1902-03月价差微扩至25元/吨。

市场焦点：亚市美元指数于均线组下方低位震荡，现交投于95.786，微涨0.04%。期间特朗普与国会达协议，政府开门三周；而媒体称美联储或提前结束缩表，多空因素交织，美元指数维持低位震荡。国内方面，中国12月规模以上工业企业利润同比-1.9%，增速为2015年12月以来最低，前值 -1.8%。

现货市场：1月28日SMM现货1#铅报价为17800-17950元/吨，均价较上一交易日增加50元/吨。SMM报道，期盘冲高回落，持货商随行报价，但下游企业陆续放假，几无询价，散单市场成交寥寥。

仓单库存：今日沪铅仓单合计19723吨，较昨日减少1437吨；库存方面：截止1月25日，LME铅库存报8297585吨，周减2225吨，连降六周至2009年6月16日以来新低；同时，截止1月25日当周，上期所沪铅库存报27306吨，周减4276吨，结束三连增。

主力持仓：沪铅主力1902合约前20名多头持仓16756手，日减360手，空头持仓17957手，日减387手，多空交投清淡。

行情研判：1月28日沪市有色金属半数以上飘红，沪铅主力冲高回落，上行动力不足，期间部分受美元指数低位震荡支撑。而基本面，LME铅库存持续下降对铅价构成较大提振，外强内弱。而国内春节假期，下游企业陆续放假，成交寥寥。技术上，沪铅主力价格站上均线组上方，空头减仓支撑，但上方承压于17900关口，预计短期仍将延续盘整。操作上，建议沪铅1903主力合约可于17750-17650元/吨之间高抛低吸，止损各50元/吨。