【机构评论】沪锌冲高回落 临近春节消费寥寥

内外走势：今日伦锌承压高位震荡，截止北京时间15:05，3个月LME锌报2677美元/吨，日跌0.19%，再创2018年10月24日以来新高2690美元/吨。同时，沪锌主力1903合约冲高回落，日内交投于21915-21505元/吨，触及2018年10月24日以来新高，收盘报21810元/吨，较上一交易日涨1.32%；成交量66.9万手，日增93900手；持仓23万手，日增12566手；较SMM锌现货基差缩窄至110元/吨；沪锌1903-04月价差缩窄至220元/吨。

市场焦点：亚市美元指数于均线组下方低位震荡，现交投于95.745，微涨0.01%。期间特朗普与国会达协议，政府开门三周；而媒体称美联储或提前结束缩表，多空因素交织，美元指数维持低位震荡。国内方面，中国12月规模以上工业企业利润同比-1.9%，增速为2015年12月以来最低，前值 -1.8%。

现货市场：1月28日SMM现货0#锌报价为21870-21970元/吨，均价较上一交易日增150元/吨。SMM报道，期锌高位运行，冶炼厂出货正常，距离春节仅一周时间，下游消费基本停滞，实际消费寥寥，市场以贸易商交投为主，但接货商出于成本控制考虑多谨慎等待，日内整体成交清淡，成交货量较上周五小幅减少。

仓单库存：今日沪锌仓单合计2202吨，日减1吨；库存方面：截止1月25日，LME锌库存报116400吨，周减5250吨，连降五周；同时，截止1月25日当周，上期所沪锌库存报34510吨，周增5076吨，连增两周。

主力持仓：沪锌主力1903合约前20名多头持仓77525手，日增8618手，空头持仓71783手，日增1073手，多头增仓上行。

行情研判：1月28日沪锌主力1903合约冲高回落，延续高位盘整。期间美元指数止跌震荡，锌价上行动力不足，高位回落。期锌目前外强内弱，沪锌跟随伦锌走高，伦锌库存连降五周，但国内随着春节来临，下游厂家逐渐休假，沪市锌库存已连增两周，预计上行阻力较大，仍将延续盘整。技术上，沪锌主力价格有效运行于均线组上方，但近期持续收带上影线的K线，显示上方阻力较大，预计仍将延续盘整。操作上，建议沪锌1903主力合约可于21900-21500元/吨直接高抛低吸，止损各200元/吨。