2020年铜价的春天将至？惠誉：还要多等两年

从纽约到伦敦，市场人士们对2020年经济将衰退的担忧都在减弱，贸易环境正朝着积极的方向发展， 英国的脱欧之路也趋于平稳。然而，当展望全球经济的一号基础金属——铜的前景时，有些人可能会动摇上述看法。

对于未来三年的铜价走势，市场上存在着各种不同的声音，谁才是正确的？

曾经紧跟全球经济步伐 现在相关性已然淡化

铜被经济学家称为“铜博士”，因为其价格走势与全球经济高度同步，是预测全球经济的可靠指标，但现在其预测全球经济增长趋势的能力已经减弱。不过，高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗和杰富瑞等华尔街精英表示，这个问题将在明年改变，届时铜将面临库存低、空仓高、供应紧和需求升的局面。更加保守和同样知名的惠誉则认为，至少在2022年之前，铜不会复苏。

前景各持己见 铜价今年仅微涨

投资者不必对不同的预测而困惑。路透大宗商品评论员Andy Hall在近期的专栏文章中指出，国际铜研究小组的报告提到，铜今年混乱的行情是因为宏观经济的利空消息和微观供应链的利多变化困住了铜价。

全球两大交易所——即伦敦和纽约的基准铜价虽然接近7个月高点，但从年初至距2019年结束只剩不到一周的现在，都只录得了有限的涨幅：

伦敦3个月期货铜的价格年内只上涨了4.53%，报 6，202.50美元/吨。

纽约COMEX期货铜的价格年内仅上涨了5.89%，报 2.825美元/磅。

华尔街精英看多2020年铜价 高盛领衔

高盛领衔2020年的铜价多头，其大宗商品团队表示，“我们最看好铜”，铜的消费增长是推动因素。该团队表示，“未来两年，房地产行业将延续8月以来的积极趋势，竣工的项目数量将强劲增长。”高盛还指出，电网投资也可能在2020年第一季度强劲回升。

对于明年的铜价表现，另一家美国投行杰富瑞与高盛同持乐观看法。彭博援引杰富瑞分析师ChriSTopher LaFemina报道称，2020年，铜的供应甚至无法满足需求温和的周期性复苏。全球最大铜出口国智利也看多。

智利称铜价明年将会大涨

智利经济部长卢卡斯·帕拉西奥斯（Lucas Palacios）上周表示，贸易环境好转对高度依赖铜出口的智利来说是件“非常重大”的事。2019年，紧张的贸易环境导致全球经济增长放缓，并打击了市场对全球经济的信心，进而压低了铜的出口价格。

卢卡斯·帕拉西奥斯说，“铜的长期价格曲线受到贸易环境好转的影响”，铜价每上涨一美分，智利政府就可以增加4000万美元的支出预算，所以“贸易环境好转对我们是件大好事”。

惠誉认为2022年铜价的春天才会到来

惠誉认为，铜价真正的复苏只会在两年后到来，原因竟也和需求相关：

“我们认为2019年全球主要铜消费国的铜消费增速将会下调至0.5%，这意味着，2019年至2021年全球铜市将处于供应过剩的状态，然后从2022年起才会转变为供不应求的状态。此外，2022年至2028年，全球铜市将保持紧俏，消耗量在此期间的大多数年份会略高于产量。”

惠誉称，印度和可再生能源行业的需求增长以及电动汽车产量增加，将支撑铜在2021年后的看涨前景。