南华：沪铝低开无疑 但上半年铝价向上仍有较大空间

文：南华期货咨询服务部

铝：首先，从宏观上来看，新型冠状病毒的蔓延将使得避险情绪大幅升温，全球资本市场普遍下跌。

其次，从基本面的需求端来看，目前全国下游加工的复工要到正月十五之后，比传统的情况要推迟一周左右。但是从目前疫情的发展情况来看，正月十五之后会是部分开工的情形，下游回归的时间会继续延后。

供应端，疫情会影响包括云南神火、四川广元和云铝鹤庆的新增产能进度，供应增量释放也会适当延后，对铝价略微偏多影响。库存来看，我们原先预计春季累库在50万吨，疫情因素导致铝加工延后复工，预计累库将增加至60-65万吨。累库周期延长和累库增加，短期将使铝价承压。

节后需密切关注复工情况及社会库存累计情况。由于伦铝的跌幅，沪铝低开无疑，第一天或将测试13700附近的支撑。鉴于地产后周期拉动下的铝需求旺季，我们认为上半年铝价向上仍有较大空间。策略方面，建议逢低少量布局多单。