韩国乐天化学爆炸事故或致国内烯烃产业链受冲击

根据央视新闻报道，当地时间4日凌晨，韩国忠南西山乐天化学纳普塔分解中心（NCC·Naphtha Cracking Center）发生爆炸，附近商铺和住宅遭受了巨大损失。由于震感强烈，建筑物部分倒塌或窗户被震碎，多数设施受损。冲击波大到连数十公里远的唐津等附近的居民都震醒。事故导致有11名居民和工人受伤，但据悉，并没有人员伤亡。

爆炸事故发生后，消防当局根据工厂方面说明判断在纳沙分解工程中压缩生产线发生了爆炸，这是以一千二百摄氏度以上的超高温热分解铅丝，可生产乙烯、丙烯、热分解汽油等的生产线。目前消防当局还在调查具体爆炸原因。

据悉，乐天化学已暂停了该工厂10个设施中的7个，此次爆炸涉及主要品种有乙烯产能110万吨、丙烯产能55万吨、丁二烯19万吨、苯乙烯57.7万吨、MEG73万吨，LDPE13万吨，LLDPE 29万吨，PP 50万吨。短期来看，根据乐天这套装置规模以及库容判断，正常情况下其乙烯丙烯库存应维持在5天左右用量。但事发装置为核心压缩器，初步判断恢复时间大概率要2周以上。该装置烯烃完全配套，正常情况下无外销。若下游相关品种同时停车，则大概率会释放烯烃库存3-5天，预计会影响到下周韩国烯烃价格。且预计即时影响有限，炒作影响温和，因此，对LDPE和LLDPE的影响有限。对PP进口格局影响不容小觑，但是对国内PP市场影响或将有限；对于本国乙二醇产量的影响是较大的，总体来看对于我国乙二醇进口量影响是较为有限的。

乙二醇：

乙二醇方面，此次爆炸事故涉及乐天两套合计73万吨产能的乙二醇装置。韩国乙二醇总产能约112.5万吨，韩国乐天事故涉及乙二醇产能占比韩国总产能近64.88%。短期来看，对于本国乙二醇产量的影响是较大的。

进口量方面，此次事故对于我国乙二醇来自韩国的进口量势必有一定影响。数据显示，2019年我国乙二醇进口依存度在55.03%，其中韩国进口占比5%左右，进口量份额非常有限，每月进口量在4-5万吨。隆众投研分析，尽管此次事故涉及韩国乙二醇总产能超一半，但预估影响进口量仅2-3万吨，总体来看对于我国乙二醇进口量影响是较为有限的。

聚烯烃方面：

据隆众投研统计，2019年我国LDPE进口依存度56%，此次乐天LDPE产能占2019年进口LDPE总量的3.8%，占2018年进口总量的4.4%。

此外，我国LLDPE进口依存度41.3% ，乐天LLDPE产能仅占2019年LLDPE进口总量的5.5 %，占2018年进口总量的6.6%，因此对我国LLDPE供需格局影响或将有限。

2019年我国PP进口依存度19.1%，乐天PP产能占2019年全年PP进口总量9.7 %，占2018年进口总量的10.4%，可能对我国PP市场冲击有限。

综上，对进口依存度较大LDPE和LLDPE而言，主要影响其供应端。目前国内每月进口LDPE量在28万吨左右，韩国进口仅占比7-8%，2019年国内每月平均进口LLDPE 43万吨左右，韩国进口占比3-4%，所以对LDPE和LLDPE的影响相对有限。

对进口依存度较低的PP，国内平均月进口PP量为42万吨左右，韩国进口占比20.6%，占比较大，对PP进口影响不容小觑，但由于对外依存度低的缘故对国内PP市场影响或将有限。同时，目前仍需警惕全球疫情升级风险下对供需的连锁冲击。