美联储经济学家：通过印钞来弥补赤字将导致经济崩溃

美联储经济学家警告说，如果践行现代货币理论的支持者的建议，通过印钞来弥补赤字开支，对国家来说一场灾难。

在一篇讨论美国迅速增长的财政债务的论文中，美联储专家指出，只要收入以更快的速度增长，高水平的债务不一定是不可持续的。陷入困境并指望央行救助的国家往往经济表现不佳。

美联储经济学家沃拉（Scott A． Wolla）和弗雷尔金（Kaitlyn Frerking）写道“一些债台高筑的国家已经尝试过印钞来解决问题。在这种情况下，政府通过发行债券来借钱，然后命令央行通过印钞来购买这些债券，”“然而，历史告诉我们，这种政策会导致极高的通胀率（恶性通胀），并往往以经济崩溃告终。”

他们列举了魏玛时代的德国、2007年至2009年期间的津巴布韦以及目前的委内瑞拉。这三个国家都面临巨额赤字，并因大量印钞而导致恶性通胀。

“一个重要的防止这种类型的政策是创立独立的央行，远离政治，有明确的目标（如保持特定的目标通货膨胀率），以便它可以制定政策来维持经济健康长远来看而不是回应的政治压力，”经济学家补充道。

这篇论文从未具体提到现代货币理论，尽管它确实在侧边栏中提到了一篇关于货币“猫头鹰”理论的论文——既不是反对赤字的“鹰派”，也不是毫不重视赤字的“鸽派”。“猫头鹰”理论认为，法定货币体系应不受政府约束，因为政府往往倾向于创造更多的货币来偿还债务。

欧洲央行行长拉加德就曾表示自己坚持“猫头鹰”的货币政策立场，既不是鹰派也不是鸽派。

的确，现代货币理论的支持者认为，一个国家如果用本币累积债务，就永远不会违约，只要通胀保持温和，政府赤字支出就不会出现问题。进一步说，公共支出可以用来刺激经济，从本质上说，公共部门的赤字可以变成私营部门的盈余。

当前，美国联邦政府债务总额刚刚超过23万亿美元，占GDP的103.2%。公众实际持有的债务总额（相对于政府内部债务）为17.1万亿美元，占GDP的76%。在2019财年，政府的预算赤字为9844亿美元。

美联储自身也因“超发”而受到批评，在大衰退期间和之后的三轮量化宽松中，美联储都是这么做的。与此同时，美国还连续7年将短期贷款利率维持在接近零的水平。尽管，美联储声明的目标是降低长期利率和刺激经济增长，而不是为国债融资。

纽约州立大学石溪分校公共政策与经济学教授斯蒂芬妮-凯尔顿（STephanie Kelton）表示：“政府在当今可以通过多种方式进行投资，增加今天的赤字，从而在明天创造更高的增长，并增强额外的能力来吸收这些更高的赤字。他们的赤字最终变成了我们的盈余。”

凯尔顿补充说，赤字支出可以用于改善教育、基础设施和其他减少不平等的项目，而不会造成长期损害。

现代货币理论最著名的支持者包括民主党总统候选人参议员伯尼-桑德斯（Bernie Sanders）和众议员亚历山德拉-奥卡西奥-科尔特斯（Alexandria Ocasio-Cortez），他们都是民主党社会主义者，以及太平洋投资管理公司前经济学家保罗-麦卡利（Paul McCulley）。

然而，大多数主流经济学家和华尔街权威人士拒绝接受这样一种观点，即在没有通胀的情况下，赤字并不重要。

债券市场权威机构DoubleLine Capital的Jeffrey Gundlach称现代货币理论为“异想天开的想法”，而前白宫经济学家和财政部长萨默斯则称其为“危险的”。

不过，桥水基金的对冲基金之王瑞-达利欧（Ray Dalio）表示，在贫富差距日益扩大的情况下，采用这种方式是“不可避免的”。（林克）