2019年债券违约潮继续 从民企蔓延至地方国企

2018年的民企债务违约潮延续至今，2019年以来已有15家民企的19笔债务违约。青海省投成为20多年来首家海外债券违约的国有企业

肇始于2018年初的民企债务违约潮，延续至2019年，如今还蔓延至地方国企。2019年2月22日，青海省投资集团有限公司（下称青海省投），由于未能按期支付规模3亿美元、2020年到期的海外债券共计1087.50万美元的利息，成为20多年来首家海外债券违约的国有企业。

而在2月25日，青海省投发行的规模为2000万元的非公开定向发行债务融资工具“18青投PPN001”，由于“技术原因”未能在到期之日按时兑付，几个小时后，于当日19时左右完成了2140万元本息支付。（详见财新网报道：“技术性违约”几小时后 青海省投PPN兑付本息）

据同花顺数据，2019年以来，民营企业已有19笔债券构成违约，涉及15家公司，其中6家为上市公司。原本的明星上市公司康得新，在1月15日至2月15日有三笔债券构成违约，违约总金额达16亿元。

以2018年3月神雾环保（300156.SZ）、富贵鸟（01819.HK）、ST中安（600654.SH）、凯迪生态（000939.SZ，目前是*ST凯迪）及其大股东阳光凯迪新能源债券相继违约发端，知名民企债券违约引发市场关注。2018年全年共有16家上市公司发生债券违约。

其中，永泰能源（600157.SH）是债券违约次数最多、涉及金额最大的上市公司。截至目前，永泰能源共违约14次，违约总金额162.70亿元，发行总规模179亿元。最新一次违约发生在2019年1月22日，其短期融资券“18永泰能源CP001”因“发行人流动性紧张”无法按期兑付违约。

“18永泰能源CP001”规模为10亿元，票面利率7%，主承销商为光大银行。事实上，由于附有交叉违约条款，从2018年7月永泰能源第一笔债券违约起，该笔债券就已经加速到期构成违约了。（详见财新网报道：永泰能源再违约 公司称将无法掌握资金使用）

除了上市民企，非上市公司中上海华信债券违约规模较大。2018年5月起至2019年2月12日，共计违约15次，总金额达205亿元。新光控股、华阳经贸、洛娃科技三家民企违约总金额也位居前列，分别违约8次、6次、5次，违约总金额分别为85.40亿元、60.50亿元、39.80亿元。（详见财新网报道：华信公司债现实质性违约 百亿债券将年内到期）

债券违约对多家公司的融资、运营产生影响。*ST凯迪、金鸿控股（000669.SZ）、富贵鸟等多家民企主体或相关债项信用等级被降至最低级C级。华阳经贸、盛运环保（300090.SZ）、利源精制（002501.SZ）等公司被起诉。

2018年6月，*ST凯迪董事长辞职；同年11月、12月*ST保千（600074.SH）董事长、总裁相继辞职；2019年2月ST康得新（002450.SZ）董事长辞职。债券违约更是直接导致中弘股份最终退市。

面对债券违约潮，涉事民企也运用各种措施过难关。金立和神雾环保选择上调票面利率，但投资者仍然选择回售。永泰能源和ST康得新实际控制人个人承担担保责任，雏鹰农牧（002477.SZ）则提出了“火腿偿债”方案，调整债务支付方式，采用火腿、生态肉礼盒等产品偿还债务。

中民投和丰盛集团也不能完全置身债务违约潮之外。2018年12月26日，丰盛集团曾告知投资者，信托和贷款产品逾期，同时提示有面临交叉违约的风险，12月28日，丰盛集团表示已陆续偿还了全部应付款项。

自2018年下半年以来，中民投相关债券进入密集还款期，2019年其在境内债券市场共有17只债券到期，1月下旬以来，“17中民G1”的价格波动较大，“17中民G1”2月11日价格下跌27.85%，中民投不得不出售核心资产和自身股权“断臂求生”