疫情冲击信用债 各方多举措支持企业渡难关

原标题：疫情冲击信用债 各方多举措支持企业渡难关

市场机构表示，新冠肺炎疫情对市场的冲击更多是短期的，难以产生持续冲击，而为对冲经济基本面走弱的逆周期调节政策则将利好债市。因此，此次疫情短期引起信用基本面恶化的程度有限，信用债市场的整体风险可控。

2月10日，上海清算所网站发布公告称，2020年2月10日是西王集团有限公司2019年度第三期超短期融资券的付息兑付日。截至当日日终，上海清算所仍未收到西王集团有限公司支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。同日，上市公司康得新也发布了中期票据到期付息存在不确定性的公告。

尽管上述两家企业均不是第一次出现违约，但在新冠肺炎疫情仍在全国蔓延之际，企业的经营发展状况，尤其是信用债发债主体的信用情况是否会受到更大影响，成为各方关注的话题。

市场机构表示，新冠肺炎疫情对市场的冲击更多是短期的，难以产生持续冲击，而为对冲经济基本面走弱的逆周期调节政策则将利好债市。因此，此次疫情短期引起信用基本面恶化的程度有限，信用债市场的整体风险可控。

疫情将冲击企业信用

新冠肺炎疫情暴发以来，全国各地及时采取应对措施，多地封城、限行，工业、农业等无法正常生产，不少服务业处于暂停状态。从债市看，债券发行量降低，信用债受到一定冲击。

疫情对微观企业的负面影响。“随着疫情不断发酵，企业在短期内难以恢复正常的生产经营活动，工期推迟或是停工会对企业的生产销售活动造成冲击，这加剧了部分企业现金紧张的情况。” 西南证券固收研究表示，疫情的肆虐也会在一定程度上抑制企业的筹资活动，进而给部分企业带来资金偿付压力，引发信用风险。特别是受疫情影响较大的地区和行业的发债主体，当债券到期偿付压力加大时，容易出现兑付危机。

从地域看，疫情中心湖北省的信用债风险更是成为市场关注的焦点。有数据显示，截至2020年1月31日，湖北省信用债存量规模共计5541.23亿元，占全国信用债券存量规模的2.69%。主要集中在本次疫情较为严重的武汉，规模为3545.24亿元，占湖北省信用债总存量规模的64%。从债券类型来看，城投债规模较大。截至2月10日，湖北省城投债存量规模共计3837亿元，占信用债比重超过六成。

尽管疫情冲击企业债信用，但市场机构大都表示，短期影响可控。

违约风险不会显著上升

过去几年，我国债券市场违约规模不断增加。随着经济下行压力加大，本次疫情冲击会否导致信用债违约进一步攀升，成为短期市场各方关注的焦点。

“短期疫情料不会加剧信用违约。”中信证券研究所明明债券研究团队表示，违约是信用风险集聚的结果，而疫情—宏观经济—实体企业—风险违约这一传导的过程非一蹴而就，无须过度担忧短期疫情对信用风险的冲击。

该研究团队表示，我国过去也曾出现疫情导致的一系列负面冲击，政策应对方面有了很强的学习效应。从绝对规模来看，节后债券到期规模相对平稳，集中兑付压力可控，尽管可能会出现风险个例，但更多的是风险长期累积而非单一疫情导致。整体来看，短期疫情料难以导致信用市场系统性风险。

从信用债到期规模看，2020年信用债全年到期较为平稳，整体到期压力不大。数据显示，今年一季度和二季度，债市分别有约1.3万亿元和1.5万亿元的信用债面临到期或回售。其中，1月和2月信用债到期量较小，3月、4月到期量较大。

证监会此前表示，相对全年平均水平而言，交易所债券市场今年一季度公司债券到期和回售压力不大，风险总体可控。2020年2月，面临到期和回售的公司债券共65只、688亿元，2020年3月，面临到期和回售的公司债券共212只、2317亿元。

多举措合力支持渡难关

当前，各方均积极行动。其中，金融管理部门为稳定金融市场运行，防范金融风险，合理引导预期，出台了一系列支持政策。市场机构认为，这有助于化解部分企业流动性风险，支持受疫情影响的企业渡过难关。

2月1日，央行、财政部、银保监会、证监会及外汇局联合发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，强调保持流动性合理充裕，提高债券发行等服务效率，明确提出建立“绿色通道”，支持发新还旧等。此后，交易商协会、上交所、深交所分别发布通知，对相关企业的债券发行提供“绿色通道”。发改委近日也发布通知，允许企业债券募集资金用于偿还或置换前期因疫情防控工作产生的项目贷款，鼓励信用优良企业发行小微企业增信集合债券，为受疫情影响的中小微企业提供流动性支持。

在金融管理部门、金融机构加大支持力度的同时，为了帮助相关企业尤其是大量中小企业渡过难关，各地方纷纷出台了在疫情期间支持中小微企业的意见或措施，旨在从降低企业成本、财税支持、金融服务、外贸出口等各方面给予扶助。