可转债交投活跃 新券能否续演“春季攻势”？

可转债交投活跃，新券能否续演“春季攻势”？

魏中原

A股可转债市场火热，中签率有走低的趋势

春节后，在A股持续火爆的反弹行情下，可转债市场也水涨船高。

可转债是较为小众的上市公司融资渠道之一。再融资新规落地后，业内有观点认为，上市公司或更倾向把定增作为优先融资途径之一。

实际上，整个2月可转债市场并未遇冷，而且表现抢眼，无论是转债发行的数量，还是市场成交额都环比1月增长显著。业内人士对第一财经记者表示，“3月的可转债市场或持续分化，季报陆续披露，新券的业绩支撑性需格外关注。“

可转债市场持续火热

再融资新规并未带走可转债市场的高涨情绪。Wind资讯数据显示，自2月底开始，可转债市场已经进行了10只可转债网上打新，发行规模达90.63亿元。

截至2月28日，中证转债指数收报357.46点，2月单月累计上涨8.18%。转债市场的成交量也同比大幅扩大，2月转债市场成交金额2614亿元，远高于1月份的983.97亿元，增幅超过160%。

另外，今年累计已有22只可转债完成打新或即将申购，合计募资281.6亿元；去年同期为18只，融资810.39亿元。考虑到去年同期去年同期中信银行和平安银行的“巨无霸”可转债发行，使得去年同期的融资规模更大。

某上海基金经理向第一财经记者表示，“再融资新规确实让企业定增方案受益不少。但上市公司的融资应当是多渠道、多元化的。不同融资工具的不同特点，是丰富市场的重要变量，也会有市场相对应的供。从今年的可转债市场来看，它并不会被取代。

新股闭着眼打新赚钱的时代已经过去了，自2019年下半年来，市场内屡屡有新股破发的现象。而可转债的火爆，却离不开打新上市首日的高收益率。

数据显示，春节后共有9只可转债上市交易，累计募资165.09亿元，上市首日均录得上涨。其中，涨幅最大的璞泰转债首日涨幅达35.04%；博威转债于2月17日盘中大涨30%，二次触发临时停牌。此外，银河转债、东财转2等交易首日均上涨逾10%。对于中签的投资者而言，只要中签基本都能获利。

后期行情如何演绎

2月的转债市场呈现出了和A股类似的情况，呈现分化态势，在A股受资金热捧的5G等科技领域的转债也表现的尤为活跃，且科技类转债2月内涨幅和回撤均较大。

此外，受疫情催化，医疗防护器械类转债大幅上涨，英科转债2月实现翻倍，尚荣转月度累计涨幅超过60%，振德转债、圣达转债累计涨幅超过20%。通信行业转债平均价格最高，月底涨幅居于第二位。

另外，从2月份转债的打新中签率来看，可转债的中签率有持续走低的趋势。数据显示，3月5日才申购的天目转债网上中签率仅有0.0009%，是今年以来的新低。而年初博威转债、东财转2中签率分别为0.0215%、0.131%。

华创证券研报指出，由于单只产品发行规模不高，叠加转债一级市场申购火热，2月份发行的转债网上中签率均较低，已公告的6只转债网上中签率平均值为0.0094%。

从目前3月新转债批复量来看，下个月新券的发行或将加速。数据显示，截至2月28日，34家上市公司公开发行可转债拿到证监会批复，合计发行规模为977.17亿元。对于投资者而言，后期新券的走势是关注的焦点。

前述基金人士表示，“A股持续反弹的行情下，转债市场的估值也随之上升。转债市场表现活跃，或是因市场对资金流动性的需求。我认为，3月的转债市场或于A股一般，呈现震荡的结构式行情。”

“虽然可转债打新首日收益不低，但不代表可以闭着眼选择标的而忽略了公司的基本面。”上述人士补充表示，“眼下转债市场估值处在较高位置，在选择时仍应更注重转债发行公司的业绩支撑性、所处行业，如今年以来较受资金热捧的5G、芯片、工业互联网等概念股值得关注。”