国债期货涨跌不一 10年期主力合约跌0.12%

4月9日，国债期货涨跌不一，截至下午收盘，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。

Shibor延续多数下行，隔夜品种大幅上行28.9bp报1.1820%，7天期下行5.9bp报1.68%，14天期下行5bp报1.2830%，1个月期下行8bp报1.4730%。

中信证券固收：存款基准利率的调整可能在近期到来

中信证券固收认为，本轮货币政策宽松为债券市场营造了舒适的流动性环境，但随着疫情冲击的逐渐消弭，部分中小微企业的不良贷款问题也有可能逐渐暴露，进一步冲击银行稳健经营。目前市场对于调降商业银行存款基准利率的讨论较为热烈，我国通胀环境也有所缓和，银行稳健经营的压力也有所加大，调降存款基准的时机逐渐来临。因此存款基准利率的调整可能在近期到来，在经济拐点出现之前货币政策将维持宽松。综上所述，我们维持10年国债到期收益率区间2.4%~2.6%的判断不变。

国信宏观固收：3月复工复产成绩即将公布，警惕债市寻顶

国信宏观固收认为，上周五超额存款准备金利率下调后，债市迎来暴涨，10年期国债收益率再创新低，突破3月9日的低点2.5%，短期做多情绪高涨。

从2005年和2008年超额存款准备金利率下调时货币市场利率的变化来看，超额存款准备金利率下调的确对短期的货币市场利率存在引导作用，7日回购利率也的确出现快速下行。

但利率下限只是一个极端位置，实际货币市场利率到底会运行到什么位置还是取决于货币市场的供求关系，如果后期国内经济逐渐好转，货币市场利率也并不一定会靠近下限位置。然后从2009年的经验来看，即使短端利率能持续保持在较低的位置，但如果长期经济预期扭转，10年期国债利率反弹幅度也不小。

另外经过本次下调，当前超额存款准备金利率已经等同于活期存款利率，而近日央行副行长刘国强曾表示下调存款基准利率这个工具要进行更加充分的评估，所以我们估计超额存款准备金利率进一步下调的概率较小。