沪金 突破前高可期

   1月美联储在内忧外患下果断放“鸽”，在暂停季度性加息的同时，适当稳固其资产负债表规模。而欧央行1月的利率决议则一如既往按兵不动，反而是对英国脱欧能否实现“软着陆”的担忧令避险情绪再起，将继续推升金价。

   美联储暂停季度性加息

   美国经济增长放缓，中美贸易不确定性仍在，以及通胀持续疲弱，仅仅勉强升至2%的目标水平，促使美联储暂停季度性加息。美联储1月的利率决议向市场释放了比预期时间更早停止缩表的信号，预示着在全球经济放缓的大环境下，美国经济难以独善其身。同时，美联储已经意识到，资金成本推升对远期经济的不利影响。美国货币及财政刺激逐步消退，金融流动性收紧，加之边境墙事件、地缘政治、贸易摩擦负面冲击不断，美联储2019年能否加息疑问渐增。目前根据利率期货测算，2019年可能仅仅在12月进行一次加息。总之，美联储在1月反复释放温和货币政策预期，中长期债券收益率恐将进一步下滑，从而推动黄金价格上扬。

   欧央行继续按兵不动

   欧央行议息会议决定按兵不动。欧央行公布1月政策利率会议决议，维持三大利率不变，与上次会议一致。欧央行表示将保持现有利率水平不变至少到2019年夏季。同时，维持利率和再投资以及前瞻性指引不变，再次明确首次加息后将继续实施到期债券再投资。不过，虽然欧央行延续其一贯的鸽派论调，但欧元下行空间也有限。一方面，前期市场已经把鸽派预期消化，价格呈现卖预期买事实的走势；另一方面，美联储暂缓加息预期日渐强烈，美元相对疲弱意味着欧元走强，对黄金形成支撑。

   英国脱欧草案被否

   脱欧草案初版被英国下议院投票否决，英国下一步何去何从成为现阶段核心问题。欧盟成员国对英国脱欧是否延后，以及能延后多久存在分歧，但是欧盟正在研究推迟英国脱欧日期的方案。一方面，欧盟可能希望将英国脱欧最终延期到2019年下半年；另一方面，英国也存再次公投的可能性。目前来看，延期脱欧的可能性较大，市场普遍预期欧盟很可能进一步让步，以促成软脱欧。只要避免无协议的硬脱欧，对于英国和欧盟都是利好，这也是支撑英镑在草案被否后得以走强的重要因素，从而利好黄金。

   总之，货币流动性趋紧，抑制经济增长风险扩大，投资者避险情绪上扬，沪金有望强势上破前高。