沪镍低开下行 下游库存累积

内外走势：周二LME镍延续下行，截至北京时间15：00，3个月伦镍报15810美元/吨，日跌0.88%。沪镍主力1910合约低开下行，日内最高125630元/吨，最低123100元/吨，收盘价123390元/吨，较上一交易日收盘价跌2.00%；成交量96.84万手，日增20.4万手；持仓44.64万手，日减18134手。基差扩大至1560元/吨；沪镍1910-1911月价差扩大至60元/吨。

市场焦点：（1）美国商务部长罗斯周一宣布，该部门将把华为购买美国出品的“临时许可证”再延长90天，截止日期大约是11月19日。（2）美国总统特朗普再次督促美联储降息，呼吁短时间内至少应该降低100个基点，并首次要求美联储重启货币宽松QE。（3）菲律宾政府官员上周五称，该国高品位镍矿石出口商SR Languyan将很快关闭其镍矿运营，因该公司旗下位于该国最南端Tawi-Tawi省的镍矿资源接近枯竭。

现货分析：8月20日SMM现货1#电解镍报价124300-125600元/吨，均价124950元/吨，较上一交易日跌1100元/吨。SMM报道，早交易时段，沪镍跌至12.42万附近后企稳回升至12.47万附近，俄镍贴水稳中收窄，成交寥寥，下游钢厂多继续观望，进口窗口关闭令贸易商补货不易，无法扩大贴水出货。金川升水同样表现稳中小幅走高，成交同样寡淡。镍价高位震荡之下场内整体买气维持先前的观望状态，少有需求释放。

仓单库存：周二沪镍仓单合计28695吨，较昨日持平；8月19日，LME镍库存为149640吨，日增4506吨。

主力持仓：沪镍主力1910合约前20名多头持仓152053手，日减6969手，空头持仓129636手，日减7752手，净多持仓22417手，日增783手，多空均减，净多增加。

行情研判：8月20日沪镍主力1910低开下行。市场风险情绪回升，叠加上游镍矿供应忧虑延续，以及中游电解镍库存下降，对镍价形成支撑，不过下游需求表现疲软，300系不锈钢库存上升、价格回落，将令厂商开工意愿减弱，对镍价形成压力。现货方面，早交易时段，沪镍跌至12.42万附近后企稳回升至12.47万附近，俄镍贴水稳中收窄，成交寥寥，下游钢厂多继续观望。技术上，沪镍主力1910合约运行于5日均线下方，日线MACD红柱缩短，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪镍1910合约可于123500元/吨附近做空，止损位125000元/吨。