市场利率整体走弱

受上周公开市场业务（OMO）到期以及央行货币政策边际效应递减的影响，本周短期市场利率走强，长期市场利率则小幅下降。截至11月27日，上海银行间同业拆放利率（Shiobr）隔夜、1周、2周期市场利率分别报收于2.2330%、2.5890%、2.5990%，较11月21日分别上升33.40、9.20、2.90个基点；1个月、3个月、6个月、9个月、1年期利率分别报收于2.7815%、3.0190%、3.0500%、3.0670%、3.1190%，较11月21日分别下降1.35、1.30、0.10、0.40、0.60个基点。

上周，央行开展了两期总额为3000亿元的7天期逆回购，之后暂停了逆回购的操作，即本周央行通过OMO操作净回笼资金3000亿元。下周央行有1875亿元的中期借贷便利到期，结合近期央行货币政策的操作思路，预计能全额或者超量续作。10月份的经济数据表现不佳，稳经济压力仍然较大。受可繁育母猪存栏回升影响，近期猪肉价格回落，国内通胀压力有望缓解，后续货币政策空间加大。

基于上述判断，在经济下行压力加大和通胀压力趋缓的大背景下，后续货币政策将趋于边际宽松，市场利率有望整体走弱。

（作者单位：金石期货）